명백히 보이는 슈퍼사이클 진입 가능성

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 79000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 전망 - 매출액 7,114억원(QoQ+14.1%), 영업이익 842억원(QoQ+69.3%)으로 컨센서스를 상회할 것으로 전망한다. - 서프라이즈의 핵심은 세븐나이츠 리버스다. 세븐나이츠 리버스 2Q매출액 874억원을 예상한다. - RF온라인도 호조 지속 중이다. 637억원 예상한다. - MCOC QoQ+8%, 7대죄 QoQ+18%로 기존작도 방어 예상된다. 2. 체질개선 및 비용 관리 - 동사는 과거 외부 IP에 의존한 사업구조를 보였다. 그러나 자체 IP인 세븐나이츠/RF가 연속히트에 성공하며 명확하게 체질개선에 성공한 상황이다. - 이에 따라 IP수수료 절감효과도 이어질 것이다. - 인건비 QoQ 플랫, 마케팅비 18% 증가한 1,352억원으로 비용통제 지속 예상한다. 3. 3Q 신작 러쉬 및 슈퍼사이클 진입 전망 - 3Q부터 신작 러쉬가 예상된다. 3Q 출시 예정 타이틀로 뱀피르,스톤에이지,세나리글로벌,몬길스타다이브가 언급된다. - 몬길스타다이브: 5월 사전예약 시작, 6월 뱀피르, 스톤에이지 시작했다. - 현재주가 60,000원이며 목표주가 79,000원으로 상향. ## 주요 실적 및 전망 - 재무 현황 및 전망 - 유동자산: 2022 997, 2023 906, 2024 1,115, 2025F 1,373, 2026F 1,737 - 현금 및 현금성자산: 2022 503, 2023 430, 2024 578, 2025F 734, 2026F 1,045 - 매출액: 2022 2,673, 2023 2,502, 2024 2,664, 2025F 2,960, 2026F 3,225 - 흑자 전환은 2024년 이후 예상되며, 영업이익은 2024년 216, 2025F 365, 2026F 384이고, 당기순이익은 2024년 3, 2025F 320, 2026F 345이며, 영업이익률은 2022년 -4.1%, 2023년 -2.7%, 2024년 8.1%, 2025F 12.3%, 2026F 11.9%이다. - EBITDA: 2022 124, 2023 117, 2024 370, 2025F 523, 2026F 553으로 증가하고, EBITDA마진률은 4.6%, 4.7%, 13.9%, 17.7%, 17.1%로 개선된다. - 투자 의견 및 목표주가 이력 - 투자의견: 매수 - 목표주가(원): 2025-04-28 59,000원, 2025-05-09 64,000원, 2025-06-02 70,000원, 2025-07-18 79,000원 - 2025-06-30 기준 매수 비율: 98.7%, 중립 0.6%, 매도 0.6% ## 추가 메모 - 본 자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. - 본 자료는 당사의 저작물로서 모든 저작권은 당사에게 있으며 어떠한 경우에도 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형될 수 없습니다. - 동 자료는 제공시점 현재 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. - 동 자료의 추천종목은 전일 기준 현재 당사에서 1% 이상 보유하고 있지 않으며, 전일 기준 현재 당사의 조사분석 담당자 및 그 배우자 등 관련자가 보유하고 있지 않으며, 동 자료의 추천종목에 해당하는 회사는 당사와 계열회사 관계에 있지 않습니다.

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• - 2Q25 실적은 매출액 7,114억원(QoQ+14.1%), 영업이익 842억원(QoQ+69.3%)으로 컨센서스를 상회할 것으로 전망한다. 서프라이즈의 핵심은 세븐나이츠 리버스다. 세븐나이츠 리버스 2Q매출액 874억원을 예상한다. RF온라인도 호조 지속 중이다. 637억원 예상한다. MCOC QoQ+8%,7대죄 QoQ+18%로 기존작도 방어 예상된다.
• - 동사는 과거 외부 IP에 의존한 사업구조를 보였다. 그러나 자체 IP인 세븐나이츠/RF가 연속히트에 성공하며 명확하게 체질개선에 성공한 상황이다. 이에 따라 IP수수료 절감효과도 이어질 것이다. 인건비 QoQ 플랫, 마케팅비 18% 증가한 1,352억원으로 비용통제 지속 예상한다.
• - 3Q부터 쏟아지는 신작러쉬, 슈퍼사이클 진입전망
• - 3Q부터 신작 러쉬가 예상된다. 3Q 출시 예정 타이틀로 뱀피르,스톤에이지,세나리글로벌,몬길스타다이브가 언급된다. 몬길스타다이브: 5월 사전예약 시작, 6월 뱀피르, 스톤에이지 시작했다. 현재주가 60,000원이며 목표주가 79,000원으로 상향.
• - 목표주가 79,000 원, 현재주가 60,000 원 7/17 종가 기준, Upside 31.6%, Target EPS (원) 3,762, Target P/E (x) 21.