현금배당의 매력 부각

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY( Maintain ) - 목표주가: 26,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 2분기 연결순이익은 6,584 억원으로 YoY 8.3% 증가할 전망이며, 전망치는 2.3% 상향조정했고 환율하락에 따른 외화환산이익 증가폭을 확대 반영했다. 2. 2025년 연결순이익은 2.82 조원으로 0.4% 상향조정되어 2024년 대비 5.9% 증가할 전망이다. 3. 배당성향 관련: 배당성향 35%, 연결기준 32%. 연결기준으로도 배당성향 35%로 상향될 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 분기실적에서 순영업이익은 1,964 (십억원)이고, %YoY 1.4, %QoQ 15.2이다. - FY25E와 FY26E의 포괄손익계산서 주요 항목은 순영업수익 8,163, 8,567; 순이자이익 7,796, 8,201; 당기순이익 2,831, 2,992이다. - FY25E/FY26E의 자산 및 주요 구성은 자산총계 505,001, 533,875; 현금 및 예치금 29,990, 31,705; 유가증권 등 100,411, 106,152; 대출채권 361,076, 381,720이다. - FY25E/FY26E의 부채 및 비용 구성은 부채총계 468,287, 494,568; 일반관리비 2,985, 3,134; 충당금적립전이익 5,177, 5,433; 충당금전입액 1,632, 1,680; 순수수료이익 392, 400이다. - ROA 0.5–0.6%, ROE 7.4–9.4% (FY19-FY24), NIM 1.8%→1.6%→1.5%→1.5%→1.5%→1.5%→1.5%→1.6%, NPL Ratio 1.3%→1.1%→1.1%→0.9%→1.1%→1.3%→1.2%→1.1%. - CET1 10.3%, 11.1%, 11.3%, 11.1%, 11.3%, 11.3%, 15.3%, 14.9%; BIS Ratio 14.5%, 14.9%, 15.1%, 14.8%, 15.0%, 14.7%, 11.5%, 11.4%; Tier 1 Ratio 12.0%, 12.9%, 13.1%, 13.0%, 13.1%, 13.1%, 13.7%, 13.2%; Tier 2 Ratio 2.5%, 2.0%, 2.1%, 1.8%, 1.9%, 1.7%, 1.6%, 1.7%. - EPS 2,397; 1,836; 2,864; 3,346; 3,347; 3,341; 3,536; 3,742, BPS 33,581; 29,903; 32,516; 36,496; 39,699; 42,598; 45,687; 48,936, DPS 670; 471; 780; 960; 984; 1,050; 1,220; 1,280, 배당수익률 5.7%; 5.3%; 7.6%; 9.8%; 7.3%; 6.9%; 5.8%; 6.0%. ## 추가 메모 - ESG 주요 이슈 가중평균값 4.4, 산업평균 5. 환경 1.9(산업평균 5.2, 비중 13.0%, ▲0.2), 자금조달의 환경 영향 1.9(5.1, 13.0%, ▲0.2), 사회 5.0(4.8, 54.0%, ▼0.2), 소비자 금융 보호 2.1(4.2, 15.0%), 인력 자원 개발 7.1(5.9, 15.0%, ▼0.8), 금융 접근성 5.2(4.2, 12.0%), 개인정보 보호와 데이터 보안 6.0(4.7, 12.0%, ▲0.1), 지배구조 4.3(5.3, 33.0%, ▲0.8), 기업 지배구조 5.1(6.4, ▲1.0), 기업 활동 5.3(5.3). - 2023년 04월 PWD 채용 쿼터를 충족시키지 못한 것에 대한 규제 당국의 벌금 부과; 2023년 03월 직원이 고객으로부터 2.5 억원을 횡령한 것을 회사가 발견하여 금감원과 경찰 조사. - MSCI 피어그룹 벤치마크에 포함된 주요 은행으로 OVERSEA-CHINESE BANKING CORPORATION AAA, WESTPAC BANKING AA, NATIONAL AUSTRALIA BANK AA, Abu Dhabi Islamic Bank PJSC AA, INDUSTRIAL BANK OF KOREA AA, Riyad Bank SJSC BBB.

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• - 2025년 2분기 연결순이익은 6,584 억원으로 YoY 8.3% 증가할 전망이며, 전망치는 2.3% 상향조정했고 환율하락에 따른 외화환산이익 증가폭을 확대 반영했다.
• - 2025년 연결순이익은 2.82 조원으로 0.4% 상향조정되어 2024년 대비 5.9% 증가할 전망이다.
• - 투자의견 BUY( Maintain ), 목표주가: 26,000 원, 주가(7/16) 20,700 원, 시가총액 165,067 억원.
• - 배당성향 관련: 배당성향 35%, 연결기준 32%. 연결기준으로도 배당성향 35%로 상향될 전망.
• - 1Q25 기준 기업은행 자회사 분기실적은 760.4이며, %YoY 6.9%, %QoQ 68.3%이다.