주가 상승의 톱니바퀴가 맞물린 모습

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 140,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 Preview: 코웨이의 2Q25 실적은 매출액 12,388억원(+14.5% YoY), 영업이익 2,352억원(+11.2% YoY)으로 추정되며, 매출액과 영업이익 모두 시장 컨센서스를 +2% 상회하여 대체로 부합하겠다. 2) 국내 렌탈계정: 2Q25 국내 렌탈계정 순증은 16만 계정(+106% YoY, +57% QoQ)에 달할 것이며, 이에 따라 별도 매출액 성장률은 +15% YoY를 기록하겠다. 성수기 진입과 역대 최저치 수준의 해지율로 인해 M/S 확대 추세가 이어지고 있다. 3) 해외 성장 동력: 말레이시아의 성장률도 +20% YoY를 기록해 +20% 이상의 성장률 추세를 이어나가겠다. 태국법인의 성장률도 +40% YoY가 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 연결 매출액: 43,101억원, 영업이익: 7,954억원, 지배주주순이익: 565억원, EPS: 7,664원 - 2025년(추정): 매출액 49,209억원, 영업이익 8,973억원, 지배주주순이익 620억원, EPS: 8,779원 - 2026년(추정): 매출액 56,331억원, 영업이익 10,837억원, 지배주주순이익 757억원, EPS: 10,709원 참고로 2Q25에 대해선 2Q25 매출액 12,388억원(+14.5% YoY), 영업이익 2,352억원(+11.2% YoY)으로 추정되며, 국내 렌탈계정 순증 16만 계정(+106% YoY, +57% QoQ) 등에 힘입어 별도 매출액 성장률은 +15% YoY를 기록할 전망이다. 말레이시아 +20% YoY, 태국법인 +40% YoY 전망도 제시됐다. ## 추가 메모 - PDF 전문에서 투자의견 유지 및 목표주가 상향: Buy 유지, 목표주가 140,000원 제시. - 2Q25 Preview 주요 포인트 재확인: 국내 렌탈계정 순증 16만 계정, 말레이시아 +20% YoY, 태국법인 +40% YoY. - 주주 구성 관련 참고: 넷마블, 국민연금공단, Impax Asset Management Group Plc 등 보유 내역과 외국인 지분율 61.1% 등.

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