하반기 실적 기대감 여전히 유효

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 14,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Preview: 비수기 진입, 컨센서스 소폭 하회 예상 - 2Q25 매출액 5 조 6,673 억원(YoY -16%, 이하), OP -995 억원(OPM -1.8%, 적지)으로, 컨센서스 OP인 -804억원을 소폭 하회할 것으로 예상된다. 컨센서스 하회를 예상하는 이유는 ① 북미 고객사의 모델 교체기 진입에 따른 모바일 물량 감소, ② 환율 하락(분기 평균 환율 1Q 1,452 원, 2Q 1,399 원으로 하락), ③ 대외 불확실성으로 저조한 세트 수요에 따른 IT LCD 패널(노트북, 모니터, 태블릿)의 회복 지연이다. 2. 하반기 실적 전망 - 3Q25 OP 2,271 억원, 4Q25 OP 4,499 억원으로 ‘25 년 연간 OP 6,110 억원(OPM 2.4%) 흑자전환을 예상한다. 3. 수익성 개선 및 믹스 강화 - 광저우 LCD TV 팹의 매각으로 인해 전년 대비 매출 감소가 불가피하지만, ‘24 년 단행했던 원가 절감 및 구조 조정 효과로 전년과 유사한 수준의 영업이익 달성이 예상된다. - 모바일 부문(P-OLED): 글로벌 경쟁사의 신모델 진입 지연 및 실패 반사 수혜를 전망한다. 모바일 패널 출하량은 전년 대비 약 10% 이상 증가가 예상된다. 북미 고객사 내 M/S확대와 전체 모델 LTPO전환으로 인한 믹스 개선 효과의 지속을 전망한다. - WOLED 부문: WOLED 패널은 견조하게 출하가 지속 중이며, 원가 절감으로 인한 수익성 개선도 순조롭게 진행되고 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액: 5 조 6,673 억원 (YoY -16%), 2Q25 OP: -995 억원 (OPM -1.8%) - 컨센서스: OP -804 억원 소폭 하회 - 하반기 전망: 3Q25 OP 2,271 억원, 4Q25 OP 4,499 억원, 25년 연간 OP 6,110 억원 (OPM 2.4%) 흑자전환 예상 - 주요 이슈: 광저우 LCD TV 팹 매각으로 매출 감소 불가피, 원가 절감 및 구조 조정 효과를 통한 수익성 개선 기대 - 모바일 및 OLED 부문: 모바일 패널 출하량 증가와 믹스 개선 지속, M/S 증가 및 LTPO 전환의 효과 지속 ## 추가 메모 - - 목표주가 및 투자의견은 SK증권의 발표 내용에 따른 최초 제시를 유지합니다: 목표주가 14,000 원, 투자의견 매수. - - 본 요약은 원문의 숫자와 표현을 그대로 반영했습니다.

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• - 2Q25 Preview: 비수기 진입, 컨센서스 소폭 하회 예상
• - 2Q25 매출액 5 조 6,673 억원(YoY -16%, 이하), OP -995 억원(OPM -1.8%, 적지)으로, 컨센서스 OP인 -804억원을 소폭 하회할 것으로 예상된다. 컨센서스 하회를 예상하는 이유는 ① 북미 고객사의 모델 교체기 진입에 따른 모바일 물량 감소, ② 환율 하락(분기 평균 환율 1Q 1,452 원, 2Q 1,399 원으로 하락), ③ 대외 불확실성으로 저조한 세트 수요에 따른 IT LCD 패널(노트북, 모니터, 태블릿)의 회복 지연이다.