잠재 성장 요소가 많은 구간

다음은 교보증권 NAVER(035420) 리포트의 핵심 내용을 사실에 근거해 요약한 결과입니다. ## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 330,000원 (종전 285,000원 대비 +15.8%) - 상향: 2Q25 Preview에서 목표가 330,000원으로 상향 - 도표상 정보: 도표 4의 SOTP 밸류에이션 등 부문 가치 제시와 함께 총기업가치 52,408십억원, 현재가 249,000원, 상승 여력 32.5% 등 제시 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Preview 실적 및 컨센서스 부합 - 매출: 2.91조원 YoY +11.5%, 영업이익: 5,207억원 YoY +10.2% - 컨센서스: 매출 2.9조원, 영업이익 5,352억원 부합 예상 - 주요 부문 성장 추정: - 서치플랫폼 YoY +8.4% - 커머스 매출 YoY +15.0% - 핀테크 매출 YoY +10.3% - 엔터프라이즈 매출 YoY +18.6% - 영업비용: 2.39조원 YoY +11.8%, OPM 17.9% 기대 - 비용 구성 요인: - 개발/운영비 YoY +6.7% - 마케팅비 YoY +22.2% - 인프라 비용 YoY +13.3% 2. 성장 모멘텀 및 광고 수익 기여 - 서치플랫폼 개선(DA 피드 지면 확대, 타게팅 고도화, SA 확장 검색)과 플레이스 광고 성장 - 외부 매체 상품 확대 및 피드 지면에서 커머스 광고의 일부 집중으로 커머스 광고 증가 - 커머스 매출의 견조한 증가(플러스스토어 앱 런칭, 멤버십 강화, take rate 인상 효과) - 커머스 광고 +16.2% 등 광고 영역의 고르게 성장 기대 - 핀테크 매출은 스마트스토어 성장 및 외부 결제 증가로 +10.3%, 엔터프라이즈는 라인웍스 유료 ID 수 확대·뉴로클라우드·사우디 주택부 디지털트윈 매출로 +18.6% 추정 3. 밸류에이션 및 상승 여력 - SOTP 기반 밸류에이션 제시: 총기업가치 52,408십억원, 발행주식수 158,437천주 - 부문별 가치 및 평가: 광고 14,239십억원, 커머스 26,143십억원, 파이낸셜 3,014십억원, Webtoon/Entertainment 5,29십억원, 포쉬마크 1,167십억원, 엔터프라이즈 1,843십억원, LY Corporation 5,473십억원 - 적정 주가: 30,779원, 목표 주가: 30,000원 - 현재 주가: 249,000원 - 상승 여력: 32.5% - 참고로, 상향된 목표주가와 함께 2분기 전망치를 토대로 Buy 의견이 유지됨 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적(십억원 단위): - 매출액: 2,911 - 성장률(YoY): 11.5% - 영업이익: 5,207 - 성장률(YoY): 10.2% - 영업비용: 2,390 - OPM: 17.9% - 2023A~2027F 주요 재무 전망(십억원, YoY 및 마진 포함): - 매출액: 2023A 9,671 / 2024A 10,738 / 2025F 11,883 / 2026F 13,087 / 2027F 14,348 - 영업이익: 2023A 1,489 / 2024A 1,979 / 2025F 2,198 / 2026F 2,480 / 2027F 2,780 - 영업이익률(OPM): 15.4% / 18.4% / 18.5% / 18.9% / 19.4% - EPS(원): 2023A 6,180 / 2024A 11,913 / 2025F 12,564 / 2026F 14,002 / 2027F 15,534 - PER(배): 36.2 / 16.7 / 19.8 / 17.8 / 16.0 - EV/EBITDA: 17.8 / 11.2 / 13.0 / 10.7 / 8.8 - PSR: 3.8 / 3.0 / 3.3 / 3.0 / 2.7 ## 추가 메모 - 6개월 간 업종 투자 의견 비율: Buy 95.9%, Trading Buy 3.4%, Hold 0.7%, Sell 0.0% (출처: 교보증권 리서치센터) - 도표상 도출된 향후 전략 포인트 및 AI 전략 실행 속도 가속화 가능성 제시 - 본 리포트의 수치는 교보증권 리서치센터의 분석에 기반하며, 투자 의사결정 시 참고 자료로 활용 권고 참고: 본 요약은 원문에 기재된 수치 및 의견을 그대로 반영하려 노력했습니다. 필요시 원문 전체를 다시 확인해 자세한 맥락을 보실 수 있습니다.

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• - 2Q25 Preview 실적 및 컨센서스 부합
• - 매출: 2.91조원 YoY +11.5%, 영업이익: 5,207억원 YoY +10.2%
• - 컨센서스: 매출 2.9조원, 영업이익 5,352억원 부합 예상
• - 주요 부문 성장 추정:
• - 서치플랫폼 YoY +8.4%