예상보다 강한 조치

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Marketperform - 목표주가: 56,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 목표주가 산정 근거 - 목표주가는 12M FWD EPS 4,316원에 PER 13배 적용. 최근 통신업 평균(KT, LGU+ 기준)에 30% 할증 적용 EPS 기준은 기존 25E EPS에서 12M FWD EPS로 변경. 2Q~4Q에 이번 유심사태에 대한 조치들이 실적에 반영되고, 26년에는 정상화 될 것으로 전망되기 때문에, 4Q까지 12M FWD EPS로 반영 후, 26E EPS 적용 예정. 2. EPS 추정치 및 적정주가 - 12M FWD EPS를 적용했지만, 25년과 26년 EPS 추정치를 각각 -35%와 -12% 하향조정하면서 적정 주가가 5.6만원으로 산출되어, 투자의견 시장수익률로 하향. 3. 배당 및 밸류에이션 시사점 - 전년도 DPS 3,540원을 유지할 경우 배당성향은 100%까지 상승하지만, 여러 위기에도 06년 이후 DPS가 감소한 사례는 없음. 25E DPS 3,540원 기준 수익률이 7%가 넘어서는 50,600원 수준이 주가 하방. ## 주요 실적 및 전망 - 2025F 매출액: 17,216 - 2026F 매출액: 17,948 - 2025F 영업이익: 1,338 - 2026F 영업이익: 1,912 - 2025F 세전순이익: 1,036 - 2026F 세전순이익: 1,565 - 2025F 지배지분순이익: 726 - 2026F 지배지분순이익: 1,071 - 2025F EPS(지배지분순이익): 3,381 - 2026F EPS(지배지분순이익): 4,984 - PER: 2025F 16.1, 2026F 10.9 - BPS: 54,338 - PBR: 1.0 - ROE: 2025F 6.2%, 2026F 9.1% - ROA: 2025F 4.4%, 2026F 6.3% - DPS: 3,540 (연간, 2023A~2027F 기준) - 25년 실적 및 배당 관련 추가 메모는 본문에 포함된 내용 참조. ## 추가 메모 - 제시일자 및 변경 코멘트 - 제시일자: 25.07.07 - 투자의견: Marketperform - 목표주가: 56,000 - 기준일자: 20250702 - 현재가 및 밸류레이션 포인트 - 현재주가: 54,400 (25.07.04) - 52주 최고/최저: 61,500원 / 50,700원 - 보유 중인 주요 참고사항 - 투자의견 및 목표주가 변경 내용은 본문에 명시되어 있으며, 12M FWD EPS 및 25년·26년 추정치의 하향 조정 및 5.6만원의 적정주가 산출 근거가 제시되어 있습니다.

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• - 목표주가 산정 근거
• - 목표주가는 12M FWD EPS 4,316원에 PER 13배 적용. 최근 통신업 평균(KT, LGU+ 기준)에 30% 할증 적용 EPS 기준은 기존 25E EPS에서 12M FWD EPS로 변경. 2Q~4Q에 이번 유심사태에 대한 조치들이 실적에 반영되고, 26년에는 정상화 될 것으로 전망되기 때문에, 4Q까지 12M FWD EPS로 반영 후, 26E EPS 적용 예정.
• - EPS 추정치 및 적정주가
• - 12M FWD EPS를 적용했지만, 25년과 26년 EPS 추정치를 각각 -35%와 -12% 하향조정하면서 적정 주가가 5.6만원으로 산출되어, 투자의견 시장수익률로 하향.
• - 배당 및 밸류에이션 시사점