[2Q25 Preview] 관세 영향 본격화, 25년 관세..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 125,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q 실적 전망 및 판매 흐름 - 2Q 매출액 29.6조원(+7.5% YoY), 영업이익 3.4조원(-7.3% YoY) 전망 - 2Q 글로벌 판매 예측치 81.4만대(+2.6% 이하 YoY)로 증가세 지속 - 미국 관세 영향 가시화로 영업이익은 1Q에 이어 감소 예상 - 견조한 xEV/SUV 등 고부가가치 중심 제품 Mix가 매출 증가에 기여 2. 관세 영향 및 비용 구조 - ’25년 관세 영향 2.3조원 추정 - 그동안 긍정적 손익 효과에 기여해 온 환율 변동(1Q 1,453원/$ → 2Q 1,385원/$) 또한 영업이익 감소에 영향을 줄 것으로 판단 - 집약적 R&D 투자 및 인건비 증가가 영업이익에 부정적 요인으로 작용 3. 향후 실적 흐름 및 밸류에이션 고려사항 - 2025년 매출액 114,712 십억 원, 영업이익 10,503 십억 원, 순이익 8,766 십억 원 - 2026년 매출액 119,010 십억 원, 영업이익 8,749 십억 원, 순이익 7,700 십억 원 - 고부가가치 믹스의 매출 기여 및 관세 이슈의 하방 리스크가 병존하는 구조 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 매출액 107,449 십억 원, 영업이익 12,667 십억 원, 순이익 8,766 십억 원(지배주주순이익) - 2025E 매출액 114,712 십억 원, 영업이익 10,503 십억 원, 순이익 8,766 십억 원 - 2026E 매출액 119,010 십억 원, 영업이익 8,749 십억 원, 순이익 7,700 십억 원 - 2Q 매출액 29.6조원(+7.5% YoY), 영업이익 3.4조원(-7.3% YoY) 전망 - 2Q 글로벌 판매 예측치 81.4만대(+2.6% 이하 YoY)로 증가세 지속 - 환율 변동(1Q 1,453원/$ → 2Q 1,385원/$)이 영업이익 감소에 영향을 줄 것으로 판단 - 관세 영향 본격화 및 25년 관세 영향 추정치 2.3조원 ## 추가 메모 - 업무상 주요 참고: 2025년 7월 1일 발표 리포트로, 목표주가 125,000원과 Buy 의견은 해당 시점의 공식 내용에 따름 - 주주환원 및 DPS 등은 표에 제시된 흐름대로 계획되었으며, 2025E 및 2026E에서의 배당 정책 및 주주환원 이력은 표7 참조 - 관련 수치의 단위는 대체로 십억 원(원)의 표기이며, 일부 수치의 해석은 원문에 제시된 방식으로 제시됨

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q 실적 전망 및 판매 흐름
• - 2Q 매출액 29.6조원(+7.5% YoY), 영업이익 3.4조원(-7.3% YoY) 전망
• - 2Q 글로벌 판매 예측치 81.4만대(+2.6% 이하 YoY)로 증가세 지속
• - 미국 관세 영향 가시화로 영업이익은 1Q에 이어 감소 예상
• - 견조한 xEV/SUV 등 고부가가치 중심 제품 Mix가 매출 증가에 기여