실적 눈높이 하향

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 110,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2분기도 부진한 실적 흐름 이어질 듯 — 2분기 연결 매출액과 영업이익이 각각 4,170억원(+2.3% yoy), 354억원(-21.1% yoy)으로 기존 추정치(4,318억원 / 458억원)와 컨센서스(4,298억원 / 487억원)를 하회할 전망이다. 지난 1분기와 매우 유사한 실적 흐름이 예상된다. 2. 내수 소비 부진이 지속되는 가운데, 코코아·커피·혼합탈지분유 등 투입 원가 상승과 통상임금 확대에 따른 인건비 부담이 실적에 영향을 주고 있다. 판촉은 줄었지만, 더단백, 요맘때 등 광고 집행이 확대되며 마케팅 비용도 증가한 것으로 보인다. 3. 다만, 주가는 일부 실적 우려를 선반영하고 있어 기존 목표주가는 유지한다. 하반기 원가 부담 완화 및 빙과 판매 개선 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 2분기 실적: 연결 매출액 4,170억원(+2.3% yoy), 영업이익 354억원(-21.1% yoy)으로 기존 추정치 4,318억원 / 458억원 및 컨센서스 4,298억원 / 487억원을 하회할 전망. 내수 부진과 원가 상승 요인이 실적에 영향. - 1분기와 유사한 흐름이 예상되며, 원가 부담 요인으로 코코아 가격 등 원자재 및 인건비 부담이 지속될 가능성 제기. 광고 집행 확대에 따른 마케팅 비용 증가도 언급. - 주가 반영 여부: 주가는 일부 실적 우려를 이미 반영하고 있어 기존 목표주가인 110,000원은 유지되었음. 하반기에는 원가 부담 완화 및 빙과 판매 개선 기대가 제시됨. ## 추가 메모 - 본 요약은 IBK투자증권의 원문 내용을 바탕으로 작성했습니다. 주요 수치와 투자 의견은 원문 그대로 반영했습니다.

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• - 2분기도 부진한 실적 흐름 이어질 듯 — 2분기 연결 매출액과 영업이익이 각각 4,170억원(+2.3% yoy), 354억원(-21.1% yoy)으로 기존 추정치(4,318억원 / 458억원)와 컨센서스(4,298억원 / 487억원)를 하회할 전망이다. 지난 1분기와 매우 유사한 실적 흐름이 예상된다.
• - 내수 소비 부진이 지속되는 가운데, 코코아·커피·혼합탈지분유 등 투입 원가 상승과 통상임금 확대에 따른 인건비 부담이 실적에 영향을 주고 있다. 판촉은 줄었지만, 더단백, 요맘때 등 광고 집행이 확대되며 마케팅 비용도 증가한 것으로 보인다.
• - 다만, 주가는 일부 실적 우려를 선반영하고 있어 기존 목표주가는 유지한다. 하반기 원가 부담 완화 및 빙과 판매 개선 기대