저점을 통과한 실적과 배당수익률 5.4%

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 160,000 원(상향) ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 매출액 28.7 조원(+8.2%YoY, -2.3%QoQ), 영업이익 1.5 조원(-49.3%YoY, -47.1%QoQ), OPM 5.1%로 컨센서스(매출액 27.9 조원, 영업이익 2.0 조원)을 크게 하회했다. 2. 컨센서스 하회 원인: 관세영향(1.2 조원), 유럽 시장 경쟁 심화에 따른 인센티브 증가, 기말환율 급등과 신차 출시 증가에 따른 판매보증비 증가(+8,436 억원 QoQ) 등에 따라서 영업이익은 컨센서스를 크게 하회했다. 3. 성장 동력: HEV 판매량 +40.5%YoY, EV 판매량 +29.6%YoY 증가, 친환경차 비중 26.0%; 미국 판매량은 하이브리드(스포티지, 카니발)가 판매를 주도하며 +11.1%YoY 증가, 판매량 중 HEV가 14.5%를 차지하고 미국내 HEV MS는 6.4%로 기아의 미국 시장 점유율 5.3%를 상회했다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 확정치 vs 컨센서스 차이(추정치 비교): 매출액 28,686 십억원 vs 추정 29,446 십억원(-2.6%), 영업이익 1,462 십억원 vs 추정 1,993 십억원(-26.6%), 지배주주순이익 1,245 십억원 vs 추정 1,528 십억원(-18.5%). - 3Q25 기아 영업이익은 2,881 십억원이며 주요 증감 사유는 관세영향, 인센티브 증가, 믹스영향, 기타비용 증가, 판매효과, 가격효과, 환율효과이다. - Kia BEV 판매량은 3Q23 50천대에서 3Q25 70천대로 증가했다. - Kia HEV 판매량은 3Q23 76천대에서 3Q25 118천대로 증가했다. - 현대차 친환경차 비중은 3Q23 16.2%에서 3Q25 24.1%로, 기아 친환경차 비중은 3Q23 19.1%에서 3Q25 26.0%로 상승했다. - 3Q25 기아 영업이익은 1,462이다. - Q&A 요약: 판매보증비 증가의 요인은 기말 환율 변동 및 SW 업데이트 캠페인 비용 포함, 품질 비용 증가와 신차 초기 대당 비용 증가, 품질 센싱 강화로 3분기에 ECU 교체/ SW 업그레이드 등 10건 이상 확보; R&D 비용은 PBV 신차 출시로 증가 요인, 수입 부품 관세 영향 포함, 인플레이션 영향도 있었으며 실행 가능한 액션은 이미 수행 중이고 지연으로 비용이 증가하는 것은 아님. ## 추가 메모 - 2025.11.03 매수, 목표주가 160,000원, 6개월. - 수정TP 2025.04.08 매수 125,000원 6개월 -20.50% -4.08%. - 2024.02.05 매수, 목표주가 150,000원 6개월 -28.74% -11.80%. - 2023.11.02 매수, 목표주가 130,000원 6개월 -31.85% -8.08%. - 종목별 투자등급은 SK증권 유니버스 투자등급 비율 (2025년 11월 03일 기준) 매수 91.98% 중립 8.02% 매도 0.00%.

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• - 3Q25 매출액 28.7 조원(+8.2%YoY, -2.3%QoQ), 영업이익 1.5 조원(-49.3%YoY, -47.1%QoQ), OPM 5.1%로 컨센서스(매출액 27.9 조원, 영업이익 2.0 조원)을 크게 하회했다.
• - 컨센서스 하회 원인: 관세영향(1.2 조원), 유럽 시장 경쟁 심화에 따른 인센티브 증가, 기말환율 급등과 신차 출시 증가에 따른 판매보증비 증가(+8,436 억원 QoQ) 등에 따라서 영업이익은 컨센서스를 크게 하회했다.
• - 성장 동력: HEV 판매량 +40.5%YoY, EV 판매량 +29.6%YoY 증가, 친환경차 비중 26.0%; 미국 판매량은 하이브리드(스포티지, 카니발)가 판매를 주도하며 +11.1%YoY 증가, 판매량 중 HEV가 14.5%를 차지하고 미국내 HEV MS는 6.4%로 기아의 미국 시장 점유율 5.3%를 상회했다.
• - 밸류에이션 및 투자 의견: 매수(유지), 목표주가 160,000 원(상향), 현재주가 119,900 원, 상승여력 33.4%.
• - 3Q25 확정치 vs 컨센서스 차이(추정치 비교): 매출액 28,686 십억원 vs 추정 29,446 십억원(-2.6%), 영업이익 1,462 십억원 vs 추정 1,993 십억원(-26.6%), 지배주주순이익 1,245 십억원 vs 추정 1,528 십억원(-18.5%).