알루미늄박 실적 개선 조짐

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 55000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 지난 1분기 알루미늄박 매출은 532억원으로 전년대비 27% 증가했다. 2분기에도 1분기와 유사한 수준의 535억원의 매출(전년비 14% 증가)이 예상된다. 그 이유는 고객사들의 선호도가 높은 1위 업체이기 때문이며, 국내 셀 3사가 모두 고객이며 이들의 점유율과 매출비중이 거의 유사하다고 판단된다. 2) LFP 배터리용 알루미늄박 공급도 하반기 시작 예정이며, 제조 공정에 새로운 코팅 과정이 필요하다. 이 기술 확보를 위해 노력했고 완료되면 하반기부터 국내 셀 업체에게 공급을 시작할 것으로 판단된다. 초기에 이 제품들은 대부분 ESS 향으로 납품될 것으로 보인다. 3) 주주가치 보호 및 성장 전략: 2023년부터 기존 자사주 714만주를 소각했고, 300억원을 추가 투입해 자사주를 매입한 뒤 소각했다. 동일알루미늄을 합병하는 절차가 8월에 완료될 예정이며, 올 하반기에 3개 알루미늄박 라인의 증설이 완공되고 내년부터 매출이 시작될 것으로 예상된다. 또한 목표주가 55,000원을 유지한다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출: 532억원, 전년대비 27% 증가 - 2Q25F 매출: 535억원, 전년대비 14% 증가(예상) - 연간 실적 추정(십억원): 매출액 2024A 651.7, 2025F 688.1, 2026F 823.4, 2027F 975.5 - 영업이익: 2024A 7.8, 2025F 8.8, 2026F 23.9, 2027F 43.8 - 당기순이익: 2024A 2.5, 2025F 8.2, 2026F 23.9, 2027F 38.8 - 주당순이익(EPS, 원): 2024A 342, 2025F 386, 2026F 1,115, 2027F 1,868 - 추가 메모: 8월에 동일알루미늄 합병 완료 예정, 하반기 LFP 용 알루미늄박 공급 시작, 초기 공급은 ESS향으로 이뤄질 가능성 높음. ## 추가 메모 - 본 리포트의 투자 의견 및 목표주가는 원문 자료의 정보에 기초하며, 제시된 수치와 예측은 보고서에 기재된 그대로 포함되어 있습니다. - 합병 및 자사주 소각 등 주주가치 제고 조치가 향후 실적에 영향을 줄 수 있습니다.

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