방산에서 우주까지 올해부터 그려갈 성장 스..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Not Rated - 목표주가: 해당 리포트에 명시된 목표주가가 없습니다. ## 핵심 투자 포인트 1. RF시스템즈는 방산용 RF 시스템 전문 기업으로, 국내 방산 안테나 탐색기 국산화 목표를 달성했고 현재 LIG넥스원 천궁2 탐색기 안테나 전량 공급 중. 탐색기 안테나뿐만 아니라 LIG넥스원의 주요 체계 개발에 참여하고 있음. 2. 해외 수주 확대: 국내 외에 이스라엘 방위산업체 엘타와는 2017년부터 직접 수출해 작년 7월 250만달러 규모의 지대공 탐지 레이더용 안테나 공급계약 체결하여 올해 1월부터 납품 시작으로 본격적인 매출 발생 기대. 해외 고객사 확보. 3. 기술 및 다각화 전략: RF시스템즈가 보유한 딥 브레이징 기술은 정밀 가공된 금속을 적층한 후 특수 접착제로 접합하는 방식으로, 정밀도와 경량화 측면에서 우수하기에 유도무기 등 초고속 비행 무기체계 부품에 적합하며, 향후 우주/항공/드론 분야로의 확장 가능성도 높음. 매출 비중 80%(협력사 포함)은 LIG넥스원향 매출 비중. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(억원): 2020A 245, 2021A 262, 2022A 310, 2023A 328, 2024A 327 - YoY(%): 14.0, 6.8, 18.4, 5.9, -0.4 - 영업이익(억원): 26, 14, 8, 18, 17 - 영업이익률(%): 10.7, 5.4, 2.5, 5.5, 5.2 - 당기순이익(억원): 22, 17, 6, 39, -41 - 당기순이익률(%): 9.1, 6.3, 1.9, 11.9, -12.6 - ROE(%): 50.3, 15.3, 3.7, 17.5, -11.9 - EV/EBITDA: -0.6, -2.8, 0.4, -4.2, 6.3 - 향후 전망: 25년 가이던스 상회 기대, 27년 양산에 따른 매출인식 본격화 - 추가 맥락: 2025년 이후 가시적인 매출 인식 확대와 해외 매출 다변화가 기대된다는 요지가 포함되어 있습니다. ## 추가 메모 - 투자의견 비율공시 및 투자등급(기준일자 2025.03.31) - 구분 Buy(매수) Trading Buy(매수) Hold(보유) Sell(매도) - 비율 96.5 2.8 0.7 0.0 - 업종 투자의견 - Overweight(비중확대): 업종 펀더멘털의 개선과 함께 업종주가의 상승 기대 - Neutral(중립): 업종 펀더멘털상의 유의미한 변화가 예상되지 않음 - Underweight(비중축소): 업종 펀더멘털 악화와 함께 업종주가의 하락 기대

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• - RF시스템즈는 방산용 RF 시스템 전문 기업으로, 국내 방산 안테나 탐색기 국산화 목표를 달성했고 현재 LIG넥스원 천궁2 탐색기 안테나 전량 공급 중. 탐색기 안테나뿐만 아니라 LIG넥스원의 주요 체계 개발에 참여하고 있음.
• - 해외 수주 확대: 국내 외에 이스라엘 방위산업체 엘타와는 2017년부터 직접 수출해 작년 7월 250만달러 규모의 지대공 탐지 레이더용 안테나 공급계약 체결하여 올해 1월부터 납품 시작으로 본격적인 매출 발생 기대. 해외 고객사 확보.
• - 기술 및 다각화 전략: RF시스템즈가 보유한 딥 브레이징 기술은 정밀 가공된 금속을 적층한 후 특수 접착제로 접합하는 방식으로, 정밀도와 경량화 측면에서 우수하기에 유도무기 등 초고속 비행 무기체계 부품에 적합하며, 향후 우주/항공/드론 분야로의 확장 가능성도 높음. 매출 비중 80%(협력사 포함)은 LIG넥스원향 매출 비중.