북미로 간다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Not Rated - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1) 북미 진출 및 생산 거점 구축 - 2025년 4월 미국 법인 설립 - 인디애나주에 1.6만평 규모 대지에 생산거점 준비를 통해 ESS 부품 양산 라인 구축을 마무리하고 2H26에 양산을 시작할 예정 - 북미 ESS 공장 가동 목표 및 2026년 하반기 이부터 외형 성장이 본격화될 전망 2) 1Q25 실적 및 매출 구성의 구조 - 매출액 331억원 (YoY +8.1%), 영업이익 -6.3억원 (YoY 적자 지속), OPM -1.9% (YoY -1.0%p) - 주요 품목 매출 비중: ESS 66.3%, 자동차 부품 33.7% 3) 기술력 및 시장 위치 - ESS 냉각 시스템의 수냉식 개발과 영천에 대규모 생산 라인 구축 - 국내 유일한 수냉식 ESS 양산 기업으로 독점적 지위 보유 - 북미 시장의 우호적 환경 지속 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액: 331억원, YoY +8.1% - 1Q25 영업이익: -6.3억원, YoY 적자 지속 - OPM: -1.9%, YoY -1.0%p - 매출 구성: ESS 66.3%, 자동차 부품 33.7% - 2025년 미국 법인 설립 및 인디애나주 1.6만평 규모의 생산거점 확보, 2H26 양산 시작 예정 - 북미 ESS 공장 가동 목표 및 북미 시장에서의 성장 기대 ## 추가 메모 - 본 보고서는 IBK투자증권의 2025-06-25 발행 리포트로, 투자의견은 Not Rated이며 목표주가는 제시되지 않음 - 1Q25 수치 및 북미 진출 계획은 원문과 동일한 수치로 제시 - 미국 법인 설립 및 북미 생산 거점 완공(2026년 하반기)을 통한 외형 성장 시작 기대가 핵심 포인트로 제시됨

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• - 2025년 4월 미국 법인 설립
• - 인디애나주에 1.6만평 규모 대지에 생산거점 준비를 통해 ESS 부품 양산 라인 구축을 마무리하고 2H26에 양산을 시작할 예정
• - 북미 ESS 공장 가동 목표 및 2026년 하반기 이부터 외형 성장이 본격화될 전망