2Q25 Preview : 좋아지는 것은 분명하지만 강..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Hold - 목표주가: 54000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 전망 - 매출액 10,530억원(+5% YoY), 영업이익 182억원(-34% YoY) - TR부문 매출액 8,754억원(+6% QoQ), 영업적자 -27억원(+23억원 QoQ) - 시내점을 중심으로 매출 반등에도 원/달러 환율 하락에 따른 GPM 악화와 전분기 대비 높아진 할인율 영향으로 시내점 OPM은 1Q25 9%(당사 추정)에서 2Q25 4%로 둔화될 것으로 추정 2. 해외 임차료 감면 효과 및 수익성 변화 - 국내 수익성 부진을 해외 공항의 적자 축소가 상쇄할 전망 - 해외공항의 임차료 감면이 2Q25부터 본격화되면서 해외공항의 적자가 전분기 대비 약 120억원 감소할 전망 3. 호텔/레저 부문 및 지역별 트렌드 - 호텔/레저 매출액 1,776억원(+5% YoY), 영업이익 209억원(+2% YoY) - 제주점 부진에도 서울점과 스테이의 호조세가 지속되며 전년 수준의 영업이익을 유지할 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액: 10,530억원(+5% YoY) - 2Q25 영업이익: 182억원(-34% YoY) - TR부문: 매출액 8,754억원(+6% QoQ), 영업적자 -27억원(+23억원 QoQ) - 시내점 OPM: 1Q25 9%(당사 추정)에서 2Q25 4%로 둔화 - 해외공항 임차료 감면: 2Q25부터 본격화되며 해외공항의 적자 약 120억원 감소 전망 - 호텔/레저 부문: 매출액 1,776억원(+5% YoY), 영업이익 209억원(+2% YoY) - 제주점 부진에도 서울점과 스테이의 호조 지속, 전년 수준의 영업이익 유지 전망 ## 추가 메모 - 면세점의 반등 가능성은 확인 필요 - 투자의견 HOLD 유지, 목표주가를 5.4만원으로 상향 - 2Q25 Preview의 주요 수치와 흐름은 원문 수치에 기반해 제시됨

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 실적 전망
• - 매출액 10,530억원(+5% YoY), 영업이익 182억원(-34% YoY)
• - TR부문 매출액 8,754억원(+6% QoQ), 영업적자 -27억원(+23억원 QoQ)
• - 시내점을 중심으로 매출 반등에도 원/달러 환율 하락에 따른 GPM 악화와 전분기 대비 높아진 할인율 영향으로 시내점 OPM은 1Q25 9%(당사 추정)에서 2Q25 4%로 둔화될 것으로 추정