실적 전망치 상향

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 130,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 중국 YMTC의 대규모 증설 2. 삼성전자의 NAND 가동률 상승 3. 반도체 Graphite의 중국 매출 비중 확대 ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 매출액 3,186억원(+16%YoY)과 영업이익 939억원(+16%YoY)을 기록하며, 기존 전망치를 상회할 것으로 예상된다. - 1) 중국 YMTC의 대규모 증설, 2) 삼성전자의 NAND 가동률 상승, 3) 반도체 Graphite의 중국 매출 비중 확대를 실적 성장을 견인할 것으로 판단하기 때문이다. - 올 하반기에는 중국 YMTC의 대규모 신공장이 완공되는 시기인 만큼, 티씨케이(1Q25 중화권 매출 비중 28~29%)의 실적 성장세가 더욱 두드러질 것이다. - 또한 최근 들어 반등을 보이고 있는 차량용 반도체 시장도 '티씨케이의 신사업 확대(TaC Ring 수요 증가)' 가시성을 높이고 있고, 반도체 Graphite 부문 역시 중국 신규 고객을 확보하며 실적 성장세를 이어갈 전망이다. - 2026~2027년 전망치 역시 상향. ## 추가 메모 - 극저온 에칭 장비의 주요 공급업체가 TEL에서 Lam Research로 변경될 것으로 판단해, 티씨케이의 2026~2027년 실적 전망치 역시 상향. - 목표주가를 13만원으로 상향 조정하고, 매수 추천을 지속함.

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• - 중국 YMTC의 대규모 증설
• - 삼성전자의 NAND 가동률 상승
• - 반도체 Graphite의 중국 매출 비중 확대