미국 LNG 밸류체인에 올라타는 또 하나의 옵..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Not Rated - 목표주가: 0원 ## 핵심 투자 포인트 1. 다산네트웍스가 디티에스(DTS)를 연결 자회사로 편입(지배지분율 56.8%)하며 미국 LNG 수출 설비 관련 실적 반영 범위를 확장했다. 디티에스의 주력 제품인 공랭식 열교환기 에어쿨러(Air Cooler)는 발전소·석유화학·LNG 플랜트 등에서 핵심 설비로 분류되며, 미국 내 Golden Pass LNG 및 Venture Global NRU Phase 1(Plaquemines LNG로 추정) 등 프로젝트에 납품 이력이 있다. 2. 미국 LNG 밸류체인에 올라타는 투자 옵션으로 재조명되고 있다. 미국 내 대형 프로젝트 재개 및 납품 레퍼런스 확대로 향후 수주 확대의 실질적 기반이 될 수 있으며, Venture Global이 추진하는 Phase 2 프로젝트의 수주 및 CP2 LNG 프로젝트의 DOE 수출 승인 등 수주 확장 여지가 있다. 3. 2025년 1분기 실적이 급격히 개선됐다. 다산네트웍스의 연결 기준 실적은 매출액 1,150억 원(YoY +262.1%, QoQ +17.1%), 영업이익 81억 원(YoY +1,695.6%, QoQ 흑자전환)으로 크게 성장했다. 디티에스의 매출은 252억 원으로 연결 매출의 21.6%, 영업이익은 358억 원으로 연결 영업이익의 44.3%를 차지했다(2025년 1분기 기준). ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 1분기 연결 실적: 매출액 1,150억 원, 영업이익 81억 원 (YoY +262.1%, QoQ +17.1%, 흑자전환) - 디티에스(자회사) 실적: 2025년 1분기 매출액 252억 원(모회사 연결 매출의 21.6%), 영업이익 358억 원(모회사 연결 영업이익의 44.3%) - 디티에스의 과거 실적 요소: 2024년 매출액은 338십억원이며, 2020~2024년 글로벌 플랜트 설비투자 확대 기조 속 실적과 수익성이 크게 성장했다. - 에어쿨러(Air Cooler) 납품 레퍼런스: Golden Pass LNG, Venture Global NRU Phase 1(SS Bundle 포함) 등 미국 프로젝트에 공급한 이력이 있다. - 미국 LNG 프로젝트 동향: 미국은 루이지애나·텍사스 등에서 대형 LNG 액화 프로젝트를 재개하고 있으며, 디티에스의 미국향 납품 레퍼런스가 수주 확대의 기반이 될 수 있다. - 향후 전망: 미국 LNG 밸류체인에의 참여가 확대될 경우 연결 이익 기여도 증가 여지가 있으며, 지배 지분에 대한 구조적 재평가 여지가 충분하다고 판단된다. 다산네트웍스는 그간 통신장비 기업으로 인식돼 왔으나, 디티에스 연결 편입으로 미국 LNG 수출 설비까지 실적 반영 범위를 확장시켰다. ## 추가 메모 - 주가 관련: 현재 자료에 명시된 목표주가 0원 및 Not Rated 등급이 함께 기재되어 있음. - 주주구성·배당 관련: 배당수익률은 0.0%로 기재되어 있음(2024년 말 기준). - 표기상 참고: 디티에스의 미국향 납품 레퍼런스 및 프로젝트 목록은 표 2~4 참조로 요약되어 있음.

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• - 다산네트웍스가 디티에스(DTS)를 연결 자회사로 편입(지배지분율 56.8%)하며 미국 LNG 수출 설비 관련 실적 반영 범위를 확장했다. 디티에스의 주력 제품인 공랭식 열교환기 에어쿨러(Air Cooler)는 발전소·석유화학·LNG 플랜트 등에서 핵심 설비로 분류되며, 미국 내 Golden Pass LNG 및 Venture Global NRU Phase 1(Plaquemines LNG로 추정) 등 프로젝트에 납품 이력이 있다.
• - 미국 LNG 밸류체인에 올라타는 투자 옵션으로 재조명되고 있다. 미국 내 대형 프로젝트 재개 및 납품 레퍼런스 확대로 향후 수주 확대의 실질적 기반이 될 수 있으며, Venture Global이 추진하는 Phase 2 프로젝트의 수주 및 CP2 LNG 프로젝트의 DOE 수출 승인 등 수주 확장 여지가 있다.
• - 2025년 1분기 실적이 급격히 개선됐다. 다산네트웍스의 연결 기준 실적은 매출액 1,150억 원(YoY +262.1%, QoQ +17.1%), 영업이익 81억 원(YoY +1,695.6%, QoQ 흑자전환)으로 크게 성장했다. 디티에스의 매출은 252억 원으로 연결 매출의 21.6%, 영업이익은 358억 원으로 연결 영업이익의 44.3%를 차지했다(2025년 1분기 기준).