업황과는 무관하게 견조할 실적 흐름

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 57,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Preview: 매출액 843억원(YoY +19%, QoQ +7%), 영업이익 406억원(YoY +22%, QoQ +16%, OPM 48%) 2. 시장 dynamics: 글로벌 스마트폰 판매량 회복은 제한적이나 신흥국을 중심으로 양산용 테스트 소켓 수요가 견조. 주요 고객사의 중저가 신제품 출시로 ASP가 양호하며, 스마트폰 판매량 정체 장기화로 OEM은 온디바이스 AI 기능 탑재를 통해 차별화하려는 흐름이 지속. 이는 AP 고사양화로 이어지고 R&D 소켓 수요도 견조하다는 점이 강조됨. 3. 2025년 실적 전망: 매출액 3,300억원(YoY +19%), 영업이익 1,554억원(YoY +25%), 순이익 132.4억원, OPM 47% - 12MF EPS 1,878원에 Target PER 30.23배를 적용해 산출했다. - 2025F EPS 1,738원, 2026F EPS 2,018원 - 2025년 연간 매출액은 3,300억원, 2026년 매출액은 3,838억원(표기상 383.8 십억원), 이익은 각각 1,554억원, 1,795억원으로 제시됨. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 연간 실적(추정): 매출액 3,300억원, 영업이익 1,554억원, 순이익 132.4억원, EPS 1,738원, OPM 약 47% - 2025년 및 이후의 성장 동력: 스마트폰 공급 변동성에도 AP 고사양화 및 AI 기능 탑재를 위한 신규 AP 개발로 매출 다변화를 기대. 26년 4분기 신공장 이전 계획이며, 이와 관련한 시설투자는 25년 500억원 이상 집행될 것으로 예상. 신공장 이전 후에는 연간 Capa가 매출액 기준 9,000억원 이상으로 확대될 전망이다. - 도출된 밸류에이션: 12개월 선행 EPS 1,878원에 Target PER 30.23배 적용. 현재가 대비 상승 여력으로 21%를 제시. - 업계 맥락 및 경쟁 구도: 메인 파운드리들의 GAA, BSPDN 등 신기술 도입 가속화와 고도화된 패키징 기술 수요 증가 속에서 리노공업의 기술력을 바탕으로 시장 지배력 강화 기대. ## 추가 메모 - 2Q25 Preview 관련 핵심 수치 및 전망은 원문에 제시된 대로 사용. - 도표상: 상향된 목표주가 및 12MF EPS, Target PER 정보 포함. - 외부 변수 주의사항: 스마트폰 판매량 정체 및 관세 정책 등 대외 불확실성이 지속될 가능성 언급. - 26년 4분기 신공장 이전 및 25년대의 큰 규모 투자(약 500억원 이상) 관련 계획이 실적 및 생산능력 확장에 영향을 줄 것으로 제시.

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• - 2Q25 Preview: 매출액 843억원(YoY +19%, QoQ +7%), 영업이익 406억원(YoY +22%, QoQ +16%, OPM 48%)
• - 시장 dynamics: 글로벌 스마트폰 판매량 회복은 제한적이나 신흥국을 중심으로 양산용 테스트 소켓 수요가 견조. 주요 고객사의 중저가 신제품 출시로 ASP가 양호하며, 스마트폰 판매량 정체 장기화로 OEM은 온디바이스 AI 기능 탑재를 통해 차별화하려는 흐름이 지속. 이는 AP 고사양화로 이어지고 R&D 소켓 수요도 견조하다는 점이 강조됨.
• - 2025년 실적 전망: 매출액 3,300억원(YoY +19%), 영업이익 1,554억원(YoY +25%), 순이익 132.4억원, OPM 47%
• - 12MF EPS 1,878원에 Target PER 30.23배를 적용해 산출했다.
• - 2025F EPS 1,738원, 2026F EPS 2,018원