반도체 장비 중심의 성장 지속

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 172,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 소폭 개선 전망 - 2Q25 매출과 영업이익을 967억원과 178억원으로 전망한다. 이는 전분기 대비 각각 14%, 23% 증가하는 것이다. 2Q25 영업이익률은 18.4%로 전분기의 17.1%에서 상승할 것으로 판단된다. 2. 부문별 매출 흐름 및 성장성 - Display 장비와 Driller 장비의 매출은 부진이 지속되나 Annealing, Marker 등 반도체 장비의 매출은 성장세가 유지될 것으로 예상된다. - Marker 부문의 매출 (서비스 매출 제외) 역시 올해 1,200억원에 달해 전년 대비 65% 성장할 것으로 판단된다. - Cutting 장비의 매출은 Grooving 장비 위주로 전년 대비 111% 증가하는 400억원을 기록할 전망이다. - Driller 부문 매출은 올해 매출은 450억원으로 전년 대비 42% 감소할 것으로 예상된다. - 2H25 수주 및 1H26 매출 발생도 기대된다. 외국인지분율 21.3% 전년 대비 98% 증가하는 643억원을 기록할 것으로 보인다. 미국 신규 고객사에 수주에 성공할 경우 올해 추가적인 매출 발생이 가능하다. 3. 향후 성장 모멘텀 및 밸류에이션의 기초 - 동사 주력 부문 중 Marker 및 Cutting 중심의 매출 증가가 지속될 것으로 보이며, 2Q25에 이어 3Q25 또한 이익 개선이 지속될 가능성이 제시된다. - 52주 주가 범위: 113,100원 ~ 210,000원 - 외국인지분율 21.3% 등 주주구조도 명시되어 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 - 매출: 967억원 - 영업이익: 178억원 - 전년동기대비 증가율: 매출 +14%, 영업이익 +23% - 2Q25 영업이익률: 18.4% (전분기의 17.1%에서 상승) - 부문별 매출 흐름 및 2025년 전망 - Marker 매출 (서비스 매출 제외): 올해 1,200억원에 달해 전년 대비 65% 성장 - Cutting 매출: 올해 400억원으로 전년 대비 111% 증가 - Driller 매출: 올해 450억원으로 전년 대비 42% 감소 - Annealing, Marker 등 반도체 장비 매출은 성장세 유지 - 2H25 수주 및 1H26 매출 발생 기대 - 반도체 장비 부문 올해 매출은 2,243억원으로 전년 대비 80% 증가해 - 외국인지분율 21.3%, 미국 신규 고객사 수주 시 올해 추가 매출 가능성 - 재무제표 요약(요약) - FY2024 매출액: 321억원, FY2025E: 392억원, FY2026E: 432억원, FY2027E: 475억원 - 영업이익: FY2024 31억원, FY2025E 70억원, FY2026E 79억원, FY2027E 92억원 - 순이익: FY2024 43억원, FY2025E 62억원, FY2026E 70억원, FY2027E 81억원 - EPS: 3,478원 / 5,073원 / 5,699원 / 6,585원 - BPS: 48,481원 / 53,408원 / 58,961원 / 65,400원 - DPS: 500원씩 - PER: 40.0 / 28.4 / 25.2 / 21.9 - PBR: 2.9 / 2.7 / 2.4 / 2.2 - ROE: 7.4% / 10.0% / 10.1% / 10.6% - EBITDA 이익률: 11.7% / 19.4% / 19.8% / 20.8% - EV/EBITDA: 40.1 / 19.9 / 17.2 / 14.3 - 증가/감소 및 성장성 요약 - 반도체 장비 부문의 성장성은 여전히 유효하며, 2Q25 및 3Q25의 개선이 기대된다. - 목표주가 172,000원과 Buy 의견은 유지된다. ## 추가 메모 - 외국인지분율 21.3%로 증가하는 흐름이 확인되며, 미국 신규 고객사 수주 시 올해 추가 매출 가능성 존재. - 52주 주가 범위: 113,100원 ~ 210,000원 - 최대 고객사의 60일 평균거래량 97,296주, 60일 평균거래대금 12.8십억원 - Annealing 장비는 최대 고객사의 1B, 1C 나노 DRAM 공정 전환에 따라 올해 매출이 시가총액 1,773십억원 - Marker 매출 성장과 Cutting 장비의 강세가 전사 매출의 흐름에 긍정적 요인으로 작용할 가능성 - Stealth Dicing 장비는 최근 매출 부진, Bonding 방식 유지로 HB M4 공급이 어렵다고 판단되는 상황 등 공급 측 리스크도 존재

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• - 2Q25 실적 소폭 개선 전망
• - 2Q25 매출과 영업이익을 967억원과 178억원으로 전망한다. 이는 전분기 대비 각각 14%, 23% 증가하는 것이다. 2Q25 영업이익률은 18.4%로 전분기의 17.1%에서 상승할 것으로 판단된다.