AI 국가대표가 되기 위해 걸어온 길

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 45,000원 - 대상시점: 2025-06-02 핵심 투자 포인트 1. 오는 7월 정부 주관으로 5개의 AI 국가대표 기업이 선발될 예정이며, 선발 유형은 1) 새로운 파운데이션 모델 개발 기업과 2) 기존 파운데이션 모델 고도화·확장 기업이다. 선발 기업은 정부로부터 최대 3년간 GPU, 데이터, 인재 등 자원을 지원받는다. 2. 동사는 파운데이션 모델 개발 유형에서 두각을 나타낼 것으로 전망되며, 1) 모델, 온디바이스AI, AI Agent 등 다방면으로 사업을 확장하는 한편, 2) 국내 최초로 공공 기업향 생성형 AI 구축 사업 수주에 성공하면서 이미 한 차례 기술 우위를 입증한 바 있다. 3. 2023년 8월 자체 개발 파운데이션 모델 코난 LLM 출시 이후, 올해 5월에는 추론 모델 코난 LLM ENT-11을 공개했다. 딥시크 RI 모델 대비 추론과 수학 벤치마크 성능 결과에서 우위를 보인 것으로 파악된다. 또한 TG삼보와 코난 LLM이 탑재된 AI PC를 출시한 한편, 사내 데이터베이스와 외부 웹과의 연동에 특화된 코난 RAG-X로 B2B 시장을 공략할 예정이다. 또한 국내 최초 공공 기업(한국남부발전)향 생성형 AI 구축 수주에 성공한 바 있다. 2025년 8월 사업 완료 예정으로 마무리 작업을 진행 중인 것으로 파악된다. 주요 실적 및 전망 - 매출액(억 원): 2020A 140, 2021A 178, 2022A 154, 2023A 244, 2024A 263 - 영업이익(억 원): 2020A 10, 2021A 22, 2022A -40, 2023A -110, 2024A -141 - 당기순이익(억 원): 2020A 15, 2021A 19, 2022A -33, 2023A -98, 2024A -136 - EBITDA(억 원): 2020A 16, 2021A 29, 2022A -40, 2023A -110, 2024A -99 - 시가총액: 2,729억원 - 현재주가: 23,800원 (5/30) - 52주 고가/저가: 29,400원 / 13,010원 - 60일 평균 거래대금: 32억원 - 60일 평균 거래량: 126,235주 - 배당수익률: 0.00% - 외인지분율: 0.30% - 2025년 8월 사업 완료 예정으로 마무리 작업 중인 공공 기업향 생성형 AI 구축 사업 수주 - 공공 AI S/W 구축사업 확대 요인은 “건 수(Q)와 사업 규모(P)가 상대적으로 성장하면서 2025년 2,849억원(2024년 966억 원)으로 약 3배 확대되었다.” - B2G 시장의 구조적 확장세가 전망된다. 국방부를 비롯한 공공 AI S/W 사업 신규 수주가 증가했고, AI 국가대표로 선정되면 기존 SI 중심 비즈니스 모델에서 로열티 수취 방식으로 확장이 가능해질 것으로 예측된다. - 2025년 신규 수주 잔고 추이 및 향후 공공 수주 확대에 따른 성장 여지가 제시된다. 추가 메모 - 본 자료는 투자자의 투자를 권유할 목적으로 작성된 것이 아니라, 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성된 참고 자료입니다. - 본 자료에 기재된 수치와 내용은 원문에 따라 정확히 전달되었으며, 발행일 및 기타 공시 내용은 원문에 근거합니다.

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