카니발이 끌고, EV3가 더하고, 러시아는 회복..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가(12M): N/A ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Review: 영업이익률 8.0% 기록 - 매출액/영업이익은 34%/321% 증가한 2,598억원/207억원(영업이익률 8.0%, +5.4%p)을 기록했다. 2. 지역별 성장 동력 - 한국: 주력 납품모델인 카니발의 판매/생산 호조, 신규로 EV3향 납품도 가세하여 29% (YoY) 성장. - 중국: 염성기아의 수출 증가로 94% (YoY) 성장. - 러시아: 현지 고객사의 생산 회복으로 164% (YoY) 성장. 3. 외형 확대와 이익률 개선 - 외형 확대에 따른 고정비 레버리지 효과로 영업이익률은 5.4%p (YoY) 상승한 8.0%를 기록. - 매출 비중이 절대적인 한국 법인의 영업이익률이 4.8%p (YoY) 상승한 6.8%. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액 2,598억원, 영업이익 207억원, 영업이익률 8.0% (+5.4%p YoY). 매출액/영업이익은 34%/321% 증가. - 회사 구조 및 지역 기여도: 한국(매출비중 92%)/베트남(3%)/중국(4%)/러시아(3%)에 공장을 보유. - 추가 메모에서의 밸류에이션 관점: P/E 3배 대와 P/B 0.3배 중반의 낮은 Valuation. - 재무 여건 및 현금성: 부채비율이 39%에 불과하고, 시가총액보다 많은 3,462억원의 순현금을 보유. ## 추가 메모 - Not Rated / 목표주가(N/A)로 제시되어 있음. - 현금흐름 및 재무상태 관련 세부 지표는 첨부 표를 참조. (예: 순현금 규모, 부채비율, ROE 등은 원문에 기재된 수치를 사용) - 도표 및 재무추정은 원문에 수록된 수치를 기반으로 작성되었으며, 향후 실적은 본 자료의 주석에 명시된 바와 다를 수 있습니다.

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• - 1Q25 Review: 영업이익률 8.0% 기록
• - 매출액/영업이익은 34%/321% 증가한 2,598억원/207억원(영업이익률 8.0%, +5.4%p)을 기록했다.
• - 지역별 성장 동력
• - 한국: 주력 납품모델인 카니발의 판매/생산 호조, 신규로 EV3향 납품도 가세하여 29% (YoY) 성장.
• - 중국: 염성기아의 수출 증가로 94% (YoY) 성장.