굳세어라 NAVER

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 290,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. Google검색, YouTube 및 ChatGPT 가 줄 수 없는 NAVER 만의 차별화된 (생활정보, 쇼핑, 로컬 등) 검색 컨텐츠 2. ChatGPT보다 우월한 검색결과에 대한 신뢰도(정확성, 시의성 등) 3. UGC검색 중심으로 NAVER 플랫폼내 체류시간 증가 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(억 원): 2023A 96,706 / 2024A 107,377 / 2025F 117,384 / 2026F 124,261 / 2027F 130,155 - 영업이익(억 원): 2023A 14,888 / 2024A 19,793 / 2025F 22,514 / 2026F 24,861 / 2027F 26,868 - 당기순이익(억 원): 2023A 9,850 / 2024A 19,320 / 2025F 21,505 / 2026F 22,876 / 2027F 24,398 - 지배지분순이익(억 원): 2023A 10,123 / 2024A 19,232 / 2025F 21,565 / 2026F 22,940 / 2027F 24,466 - EPS(원): 2023A 6,180 / 2024A 11,913 / 2025F 13,611 / 2026F 14,479 / 2027F 15,442 - BPS(원): 2023A 154,077 / 2024A 170,953 / 2025F 200,262 / 2026F 237,079 / 2027F 278,946 - PER(배): 2023A 33.1 / 2024A 15.5 / 2025F 13.9 / 2026F 13.1 / 2027F 12.3 - PBR(배): 2023A 1.3 / 2024A 1.1 / 2025F 0.9 / 2026F 0.8 / 2027F 0.7 - EBITDA(억 원): 2023A 20,712 / 2024A 26,528 / 2025F 30,926 / 2026F 33,506 / 2027F 35,699 - ROE(%): 4.4 / 7.9 / 7.8 / 7.0 - ROA(%): 2.9 / 5.2 / 5.3 / 4.9 - ROIC(%): 38.8 / 49.2 / 63.6 / 93.9 / 85.7 - FCF(억 원): 13,616 / 20,359 / 22,835 / 28,242 / 29,804 - DPS(원): 1,205 / 1,130 / 1,130 / 1,130 / 1,130 - 향후 전망: 광고, 커머스 중심 2025년 2분기 및 하반기 실적 개선 전망 참고: 주석에 따라 EPS, BPS 및 PER, PBR은 지배주주 기준임. 2025F의 항목 등은 표의 연도별 예측치로 제시되어 있음. ## 추가 메모 - 발행일: 2025-05-30 - 현재가 관련 및 주가 흐름 관련 참고사항: 52주 고/저 232,000원 / 155,000원 - 배당수익률: 0.57% - 60일 평균 거래대금: 1,086억원, 60일 평균 거래량: 553,071주 - 추가 참고로: 2025년 2분기 및 하반기 실적 개선 전망이 제시되며 AI 기반 검색의 시너지 가능성 및 AI 검색 사용량 증가가 NAVER 트래픽에 미치는 영향에 대한 언급이 있음

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• - Google검색, YouTube 및 ChatGPT 가 줄 수 없는 NAVER 만의 차별화된 (생활정보, 쇼핑, 로컬 등) 검색 컨텐츠
• - ChatGPT보다 우월한 검색결과에 대한 신뢰도(정확성, 시의성 등)
• - UGC검색 중심으로 NAVER 플랫폼내 체류시간 증가