4대 핵심 전략의 성과!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 10,500원 ## 핵심 투자 포인트 1) 3분기 실적과 이익 흐름 - 3분기 매출액 6,525억 원(전년동기대비 -4.9%, 총매출액 기준 +0.5%), 영업이익 190억 원(전년동기대비 -39.3%)을 달성. - 일회성 요소를 제거하면 이익 증가 흐름이 나타난다고 분석: 3분기 실적은 1) 4대전략 효과가 나타나고 있고, 2) 가전 시장 역성장 속 선방, 3) 점포 효율화 이후 판관비 개선이 나타나고 있기 때문. - 당사 추정 영업이익 244억 원에는 못 미치지만, 3분기 실적을 부정적으로 해석하지 않는 이유로 위 세 가지를 제시. 2) 4대 핵심 전략의 실적 기여 - 4대 전략(PB, 점포 리뉴얼, Care Service, 온라인)의 효과가 나타나고 있음. - 안심 Care 실적(1월~9월) 390억 원(+144%), PB 매출 1,077억 원(+6.4%), 해외브랜드 매출 1,412억 원(+75.5%), 이커머스 매출 +9% 달성. - 리뉴얼 점포 매출 신장률 +44%. 3) 전망 및 정책 리스크 - 2026년 4대 핵심 전략이 실적 성장을 이끌 전망. - 정부의 1등급 효율가전 부가세 환입 정책에도 매출 성장이 제한된 것은 아쉬운 부분이나, 이는 동사만의 문제가 아닌 전체 소매 경기 여파라는 점에서 우려할 부분은 아니라 판단. ## 주요 실적 및 전망 - 3분기 매출액 6,525억 원(전년동기대비 -4.9%, 총매출액 기준 +0.5%), 영업이익 190억 원(전년동기대비 -39.3%). - 일회성 실적을 제외하면 영업이익은 전년동기대비 약 +110% 증가한 것으로 분석. - 매출액 역시 전년도 일회성 수익을 제외할 경우 전년동기대비 -0.9% 감소하는데 그쳤다. - 당사에서 추정한 영업이익 244억 원에는 못 미치지만, 3분기 실적을 부정적으로 해석하지는 않고 있다. - 2026년 4대 핵심 전략이 실적 성장을 이끌 전망. ## 추가 메모 - 4대 핵심 전략의 세부 성과는 아래와 같이 제시됨: Care 실적(1월~9월) 390억 원(+144%), PB 매출 1,077억 원(+6.4%), 해외브랜드 매출 1,412억 원(+75.5%), 리뉴얼 점포 매출 신장률 +44%, 이커머스 매출 +9% 등. - 매출 구성 및 이익 개선 흐름은 점포 효율화 및 온라인 채널 강화와 함께 지속될 것으로 기대되나, 매출 성장의 제한 요인으로 일반 소매 경기 여건의 약세를 지적하고 있음.

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• - 3분기 매출액 6,525억 원(전년동기대비 -4.9%, 총매출액 기준 +0.5%), 영업이익 190억 원(전년동기대비 -39.3%)을 달성.
• - 일회성 요소를 제거하면 이익 증가 흐름이 나타난다고 분석: 3분기 실적은 1) 4대전략 효과가 나타나고 있고, 2) 가전 시장 역성장 속 선방, 3) 점포 효율화 이후 판관비 개선이 나타나고 있기 때문.
• - 당사 추정 영업이익 244억 원에는 못 미치지만, 3분기 실적을 부정적으로 해석하지 않는 이유로 위 세 가지를 제시.