촉매사업에서 전구체사업으로 담보된 성장성

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 해당 내용 없음 ## 핵심 투자 포인트 1. 친환경 촉매소재 사업의 안정적인 성장성과 높은 수익성 2. Umicore와의 전구체 장기공급계약으로 담보된 성장성 3. 국내 경쟁 업체들의 중국기업 합작투자 무산으로 독보이는 독자 생산라인 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 - 매출액: 1,049억 원 - 2차전지소재 매출액: 612억 원 - 촉매소재 매출액: 322억 원 - 기타 매출액: 115억 원 - 매출총이익률: 28.4% - 촉매부문 매출총이익: 91억 원 - 전체 매출총이익: 104억 원 - 영업이익: 5억 원 - 영업이익률: 0.5% - 2025년 전망(추정, 회사자료) - 매출액: 3,521억 원 - 2차전지소재 매출액: 3,071억 원 - 촉매소재 매출액: 330억 원 - 기타 매출액: 120억 원 - 영업이익: 24억 원 - 영업이익률: 0.7% - 2026년 전망(추정, 회사자료) - 매출액: 6,775억 원 - 영업이익: 152억 원 - 영업이익률: 2.2% - 2025년 하반기 쪽부터 새만금 전구체공장(CAMP2) 가동 - 연산 3만 톤 규모의 새만금 전구체공장 가동 시작 - 2,200억 원 투자비에 대한 감가상각비용(10년 상각) 발생 - 2025년 매출 7천억 원대의 매출가능금액은 2030년 2.1조 원에 달할 것으로 제시 - 2030년까지 전구체 생산능력을 연간 10.5만 톤으로 확대 예정 - 전구체 가격 및 수요 관련 - 전구체 판매가격을 톤당 2천만 원으로 가정 시, 가동률 100% 기준 매출가능금액은 2025년 7천억 원에서 2030년에는 2.1조 원에 달함 - 사업 구조 및 밸류체인 - Umicore와의 5년 장기공급계약으로 담보된 성장성 - 전구체 밸류체인은 Umicore(양극재) – SK온(배터리) – 현대차그룹(EV)으로 추정 - 2024년 Umicore와의 공급개시 및 다변화 움직임 속에서 국내 중소 전구체 기업으로서 독자생산라인 보유의 중요성 부각 - 추가 메모 - 2025년 2월 새만금 전구체공장 완공 및 2025년 하반기 본격 가동 예정 - 2024년 Umicore와의 5년 간 장기공급계약 체결은 국내 최초이자 최대 규모의 전구체 장기공급계약 - 전구체 부문 매출총이익률은 낮은 편이나, 2024년 촉매부문 매출총이익률은 28.4%로 전체 이익에 크게 기여 - FEOC(해외우려집단) 규제 및 IRA와 관련한 글로벌 공급망 리스크가 일부 구도에 영향 ## 추가 메모 - 2024년 실적은 Umicore에 의한 전구체 장기공급계약의 시작으로 2차전지 소재(전구체) 부문이 큰 폭으로 성장하며 외형 성장을 견인했습니다. 다만 2024년 영업이익률은 0.5%로 낮았고, 2025년 이후의 수익성 개선은 CAPEX 증가와 원가 구조에 따라 변동이 예상됩니다. - 전구체 시장은 중국 기업의 과점 상태와 IRA/FEO 규제 대응 이슈로 인해 국내 기업의 독자생산라인 강화를 통해 수혜가 예상되지만, 글로벌 공급망 이슈와 원료가의 변동에 따른 수익성 변동성은 리스크 요인으로 남아 있습니다. - 에코앤드림은 2008년부터 촉매부문 기술력을 기반으로 전구체 개발을 진행해 왔으며, 현재 청주 공장(연산 5천 톤)과 새만금 CAMP2를 통해 연산 3만 톤의 전구체 생산능력을 갖추고 있습니다. 새만금 확장을 통해 2030년까지 10.5만 톤으로 확대할 계획입니다.

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• - 친환경 촉매소재 사업의 안정적인 성장성과 높은 수익성
• - Umicore와의 전구체 장기공급계약으로 담보된 성장성
• - 국내 경쟁 업체들의 중국기업 합작투자 무산으로 독보이는 독자 생산라인