새만금 공장 두둥등장, 기다림의 끝

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: N.R. ## 핵심 투자 포인트 1) CAMP2 완공으로 CAPA 확대 및 가동률 계획 - CAMP2, 새만금 공장 완공 CAPA 3.5만톤으로 증가 - 전구체 CAPA는 기존 5천톤(CAMP1, 청주)에서 3.5만톤으로 증가했다 - CAMP2의 예상 가동률은 1Q 10%, 2Q 40%, 3Q 70%, 4Q 90%가 전망된다 - BEP 가동률은 70% 수준으로 분기 기준 흑자는 3Q25부터 달성될 것으로 전망된다 2) 매출 전망 및 수익 구조 - 전구체향 발생 가능한 매출(출하량 90%, ASP $14/Kg, 환율 1,400원 가정)은 5천톤 기준 882억원, 3.5만톤 기준 6,174억원이 전망된다 - 향후 10.5만톤으로 증설 시 매출액 약 2조원 가능 3) 중장기 성장 흐름 및 외부 이슈 - 에코앤드림은 2030년 기준 전구체 CAPA 10.5만톤을 목표하고 있다. 10.5만톤의 발 생 가능한 매출은 약 1조 8,522억원 수준으로 2024년 매출액의 약 18배 이상 수준 - IRA EV Credit 관련 규정으로 북미 OEM들은 북미 지역 배터리 supply chain 내 중국산 소재들을 기피하는 흐름이 있음 - 현재가(3/11) 28,000원, 시가총액 498십억원, 발행주식수 17,786천주 ## 주요 실적 및 전망 - CAMP2 완공으로 전구체 CAPA가 3.5만톤으로 증가 - CAMP2의 예측 가동률: 1Q 10%, 2Q 40%, 3Q 70%, 4Q 90% - BEP 가동률은 70% 수준으로 분기 기준 흑자는 3Q25부터 달성될 것으로 전망 - 전구체 매출 추정: 출하량 90%, ASP $14/Kg, 환율 1,400원 가정 시 5천톤 기준 882억원, 3.5만톤 기준 6,174억원 - 향후 확장 시 매출은 약 2조원 가능 (10.5만톤 CAPA 목표 시) - 2030년 목표: 전구체 CAPA 10.5만톤, 매출 약 1조 8,522억원 수준 - 현재가: 28,000원 (3/11) - 시가총액: 498십억원 - 발행주식수: 17,786천주 ## 추가 메모 - IRA EV Credit $7,500 혜택과 관련해 북미 지역 규정 충족 필요성 및 중국산 소재 기피 현상으로 북미 OEM들의 공급망 다변화 기대 - 에코앤드림의 전구체 고객사 확대가 기대되는 상황이나, 관련 정책 변화 및 공급망 이슈는 향후 주가에 영향 가능

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• - CAMP2, 새만금 공장 완공 CAPA 3.5만톤으로 증가
• - 전구체 CAPA는 기존 5천톤(CAMP1, 청주)에서 3.5만톤으로 증가했다
• - CAMP2의 예상 가동률은 1Q 10%, 2Q 40%, 3Q 70%, 4Q 90%가 전망된다
• - BEP 가동률은 70% 수준으로 분기 기준 흑자는 3Q25부터 달성될 것으로 전망된다