변화를 위한 거인의 발걸음

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 74,000원 - Upside: 33% - 현재 주가: 55,800원 (2025년 5월 19일 종가 기준) ## 핵심 투자 포인트 1) 체질 개선 추진으로 하반기에 개선의 흔적이 구체화될 것 - 체질 개선 노력이 구체화되기 시작했고, 하반기로 갈수록 성과는 구체화될 것이라는 판단. 2) 메모리 반도체의 품질 경쟁력 강화 및 공정/Capex 구조 재편 - DRAM, HBM 관련 품질 강화와 1c 공정 도입 준비, HBM4 관련 개발 및 상용화 시점 고려. - NAND의 원가 경쟁력 회복 및 공정기술 도입 확대, AI 시대 적합한 솔루션 도입. 3) 파운드리 경쟁력 회복과 시장 구조 변화에 대한 기대 - TSMC의 점유율이 높고, 인텔의 추격 가능성 등 리스크 존재. - 삼성파운드리의 Capex 효율화 및 기술 중심 투자로 단기보단 중장기 개선 기대. - 4nm 공정 안정화 및 Auto/HPC 협업 강화로 수익성 개선 가능성 제시. ## 주요 실적 및 전망 (단위: 십억원, 원, 배, %) - 매출액: 2023A 258,935 | 2024A 300,871 | 2025F 321,650 | 2026F 347,047 | 2027F 374,404 - 영업이익: 2023A 6,567 | 2024A 32,726 | 2025F 33,262 | 2026F 49,070 | 2027F 59,636 - 세전순이익: 2023A 11,006 | 2024A 37,530 | 2025F 40,391 | 2026F 54,020 | 2027F 65,021 - 당기순이익: 2023A 15,487 | 2024A 34,451 | 2025F 31,653 | 2026F 39,975 | 2027F 47,466 - 지배지분순이익: 2023A 14,473 | 2024A 33,621 | 2025F 30,703 | 2026F 39,044 | 2027F 46,562 - EPS: 2023A 2,131 | 2024A 4,950 | 2025F 4,553 | 2026F 5,797 | 2027F 6,913 - PER: 2023A 36.8 | 2024A 10.7 | 2025F 12.5 | 2026F 9.8 | 2027F 8.2 - PBR: 2023A 1.5 | 2024A 0.9 | 2025F 0.9 | 2026F 0.8 | 2027F 0.8 - Target P/B: 1.2배 (표 1의 산출 방식에 따른 적용) - 주가수익률 및 상대수익률 등: 표에 기재된 수치 참조 추가 참고 - Target P/B 1.2배 적용, 지난 3년 평균 12m Fwd P/B - 표 2 및 표 3의 상세 수치 포함 - 주요 가정 및 시장 요건은 원문 표 2, 표 3의 수치를 기반으로 제시 ## 추가 메모 - 본 리포트는 대신증권 Research Center의 추정치이며, 오차 가능성 있음. - 본 자료의 최종 투자 판단은 투자자 본인의 판단으로 하시기 바랍니다. - 투자의견 및 목표주가는 원문에 따라 Buy, 74,000원으로 제시되어 재개 Coverage를 발표.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 체질 개선 노력이 구체화되기 시작했고, 하반기로 갈수록 성과는 구체화될 것이라는 판단.