다시! 하이마트로 가요~

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 ## 핵심 투자 포인트 1. 기업가치 제고 계획 및 이행상황 - 2024년 11월 1일 공시: 기업가치 제고 지표로 1) 영업실적과 2) 배당성향을 선정 - 1) 영업실적: 2029년 매출액 2.8조원 이상, 영업이익 1,000억원 이상 달성을 위해 1) Store Format 혁신 및 고객 경험 강화, 2) 고객평생Care, “하이마트 안심 Care”, 3) 선택 다양성 강화: PB·해외브랜드 강화, 4) ON·OFF 경험 일체화, e-Commerce의 4대 핵심 전략 제시 - 2) 배당성향: 향후 배당성향 30%를 지향하고, 선 배당확정, 후 배당기준일 구조를 도입함으로써 배당의 예측가능성을 제고할 계획 - 이행상황: 2019년·2020년·2021년 배당성향은 각각 30%·26%·27%(영업권 손상을 감안한 ‘조정 후 당기순이익’ 기준)를 기록, 2022·2023년에는 당기순손익이 적자임에도 불구하고 DPS 300원을 지급하며 배당을 지속함. 2025년 2월 19일, 동사는 이사회에서 현금배당 DPS 300원을 결정하고 배당기준일을 3월 20일로 결정하며 선 배당확정, 후 배당기준일 구조를 적용함 2. 밸류에이션 및 리스크 - 현재 주가 및 밸류에이션: 현재주가(5/19) 7,410원; 52주 최고가 9,640원; 52주 최저가 6,850원 - 과거 밸류에이션 밴드: 주가는 2020년 이후 PBR 0.17x ~0.54x 수준에서 형성 - 2025년 기준 밸류에이션: 현재 동사 주가는 PBR 0.19x로 과거 PBR Band 하단에 위치 - 리스크 요인: 동사의 리스크는 5,729억원 규모의 영업권으로, 실적 부진 시 손상 반영에 따른 순손실 확대 가능성이 있다는 점 3. 실적 흐름 및 전략 변화에 따른 수익성 개선 기대 - 2024년 실적: 매출액 2조 3,567억원(-9.7%, yoy), 영업이익 17억원(-79.1%, yoy) - 2025년 1분기 실적: 매출액 5,290억원(+0.7%, yoy), 영업손실 111억원(적자지속, yoy); 총매출액(위수탁 포함)은 6,654억원으로 전년 동기 대비 3.4% 증가 - 2025년 연간 실적 전망: 매출액 2조 3,622억원(+0.23% yoy), 영업이익 130억원(+653.9% yoy) - 채널 구성 변화: 오프라인 채널 성장률 +2.4%, 온라인 채널 성장률 +9.1% - 운영 개선 핵심 포인트: 2024년 7월 전환된 1,300명 정규직 인력의 현장 운영 효율성과 전문성 제고, 하이마트 안심 Care 서비스의 거래 확대(연간 250만건 목표), 약 40개 점포 추가 리뉴얼, 구독형 모델 확대, PB 및 PLUX 브랜드 확산, 인테리어 협업 채널 다각화 - 전략적 변화의 요지: Store Format 혁신 및 고객 경험 강화, ON·OFF 경험 일체화, e-Commerce 중심의 유통 채널 강화, 배당성향 제고와 주주가치 제고를 통한 기업가치 제고 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 매출액 2조 3,567억원(-9.7%, yoy), 영업이익 17억원(-79.1%, yoy) - 2025년 1분기 매출액 5,290억원(+0.7%, yoy), 영업손실 111억원(적자지속, yoy); 총매출액(위수탁 포함) 6,654억원으로 전년 동기 대비 3.4% 증가 - 2025년 연간 실적: 매출액 2조 3,622억원(+0.23% yoy), 영업이익 130억원(+653.9% yoy) - 채널별 성장: 온라인 +9.1%, 오프라인 +2.4% - 운영 관련 인력: 2024년 7월 전환된 1,300명 정규직 인력의 현장 운영 효율성과 전문성 제고 - 하이마트 안심 Care: 연간 250만건의 거래건수를 목표 - 추가 계획: 약 40개 점포 추가 리뉴얼, 구독형 모델 확대, PB 및 PLUX 브랜드 확산, 인테리어 협업 채널 다각화 - 장기 계획: 2029년 매출액 2.8조원 이상, 영업이익 1,000억원 이상 달성 목표 ## 추가 메모 - 영업권 관련 리스크: 2007년 유진그룹 인수 당시 계상된 약 1.7조원의 영업권이 있으며, 최근 실적 부진과 맞물려 다년간 손상 차손이 반영되었음. 현재 영업권 규모는 5,729억원까지 감소했다고 공시되어 있지만, 추후 손상 이슈가 재차 발생할 가능성은 여전히 존재함(영업권 손상차손은 2018년 이후 2023년을 제외하고 반영됨). - 향후 기대: 2025년 구조조정과 채널 효율화, 서비스 확대 전략 등을 통해 연간 영업이익이 흑자전환(가이던스 기준 약 100억원)될 것으로 전망되며, 기업가치 제고 계획의 이행이 투자 포인트로 제시됨.

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• - 기업가치 제고 계획 및 이행상황
• - 2024년 11월 1일 공시: 기업가치 제고 지표로 1) 영업실적과 2) 배당성향을 선정
• - 1) 영업실적: 2029년 매출액 2.8조원 이상, 영업이익 1,000억원 이상 달성을 위해 1) Store Format 혁신 및 고객 경험 강화, 2) 고객평생Care, “하이마트 안심 Care”, 3) 선택 다양성 강화: PB·해외브랜드 강화, 4) ON·OFF 경험 일체화, e-Commerce의 4대 핵심 전략 제시
• - 2) 배당성향: 향후 배당성향 30%를 지향하고, 선 배당확정, 후 배당기준일 구조를 도입함으로써 배당의 예측가능성을 제고할 계획
• - 이행상황: 2019년·2020년·2021년 배당성향은 각각 30%·26%·27%(영업권 손상을 감안한 ‘조정 후 당기순이익’ 기준)를 기록, 2022·2023년에는 당기순손익이 적자임에도 불구하고 DPS 300원을 지급하며 배당을 지속함. 2025년 2월 19일, 동사는 이사회에서 현금배당 DPS 300원을 결정하고 배당기준일을 3월 20일로 결정하며 선 배당확정, 후 배당기준일 구조를 적용함