지주사의 품격!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 8,500원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1분기 실적(연결 기준) 본격화 - 매출액: 2조 721억 원(전년동기대비 +71.8%) - 영업이익: 881억 원(전년동기대비 +139.3%) - 별도 기준 영업수익: 85억 원(전년동기대비 -73.0%) - 별도 기준 영업이익: 12억 원(전년동기대비 -95.1%) 2) 연결 효과 및 지배구조 변화 - 주요 연결자회사 실적 성장과, 현대이지웰 연결 편입효과로 연결기준 영업실적 대폭 상승. - 외국인 지분율 4.5%, 주주구성 강화 및 배당 재원 증가 가능성 제시. - 현지 지배력 강화를 위한 지분 확대 흐름: 현대홈쇼핑 지분 7.4% 추가매입 등. 3) 배당 및 주주가치 제고 정책 - 배당수익률(2025F) 4.1% - 중장기 배당 계획 수립: 2027년 연간총액 500억원 등 제시 - 주요 종속회사 지분율 확대를 통한 연결종속회사 편입 및 주주가치 제고 추진 - 주가 상승 요인: 1) 연결자회사 실적 상승, 2) 지분율 확대 및 배당 재원 확대, 3) 향후 임대수익 및 브랜드 로열티 등 추가 재원 확보 계획 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 연결매출액: 20,721억 원(전년동기대비 +71.8%), 영업이익: 881억 원(전년동기대비 +139.3%) - 1Q25 별도 영업수익: 85억 원(전년동기대비 -73.0%), 별도 영업이익: 12억 원(전년동기대비 -95.1%) - 2024년 연간 매출액: 74,471억 원, 2025E 매출액: 85,455억 원, 2026E 매출액: 89,262억 원 - 2024년 영업이익: 1,980억 원, 2025E 영업이익: 3,137억 원, 2026E 영업이익: 3,509억 원 - EPS: 2025F 1,310원, 2026F 1,537원 - 2025F 배당수익률: 4.1% - 현재가: 5/20 기준 6,850원 (참고: 표 1의 주요 수치에 따르면 2024년·2025년·2026년의 연간 매출액 및 영업이익 추정치가 제시되어 있습니다. 2025F EPS 및 2026F EPS 수치도 표에 기재되어 있습니다.) ## 추가 메모 - 2025년 5월 9일 공시 기준으로 지배구조 변화 및 지분율 변화가 반영될 예정이므로 실적 및 배당 정책에 영향이 있을 수 있습니다.

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• - 매출액: 2조 721억 원(전년동기대비 +71.8%)
• - 영업이익: 881억 원(전년동기대비 +139.3%)
• - 별도 기준 영업수익: 85억 원(전년동기대비 -73.0%)
• - 별도 기준 영업이익: 12억 원(전년동기대비 -95.1%)