일단 전열을 가다듬는 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 4,800원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 실적은 컨센서스 부합: 1Q25 연결 기준 매출 및 영업이익은 각각 전분기 대비 11.5%, 55.1% 감소한 1.6조, 165억 원으로, 영업이익은 컨센서스에 부합하였다. 2) 단기 모멘텀의 제약 및 하반기 관전 포인트: SK매직을 포함하여 전반적으로 대부분 사업부들이 이익 둔화 경험. 현재 주가 4,140원 하나를 포함하여 하반기 SK매직의 신제품 수요 확인 전까지 당분간 실적 모멘텀 강화에 시간이 필요하며, 2025E 영업이익 추정치를 19% 하향하나, peer valuation 상승 감안하여 목표주가는 9% 하향한 4,800원으로 제시한다. 3) Namuh X 신제품 및 AI 역량의 관건: 회사의 AI 역량이 소비자들에게 얼마나 소구될 수 있는지가 확인되어야 하며, Namuh X의 성공 여부가 단기 관전 포인트가 될 것이다. (신제품에 대한 고객 수요 확인이 핵심 포인트) ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 요지: 매출 1,636.7(십억원), 영업이익 165(십억원). 전분기 대비 매출은 11.5% 감소, 영업이익은 55.1% 감소. 영업이익은 컨센서스에 부합하였다. - 2025E 추정치(십억원): 매출액 6,467, 영업이익 111, 세전이익 55, 순이익 34, EPS (지배주주) 154 - 2026E 추정치(십억원): 매출액 6,579, 영업이익 131, 세전이익 82, 순이익 59, EPS (지배주주) 266 - EBITDA(십억원): 2025E 311 - 향후 전망 요지: 하반기에 SK매직 신제품 Namuh X의 수요 확인이 관전 포인트이며, AI 역량이 소비자에게 얼마나 소구될지 확인이 필요하다. 2025E 영업이익은 19% 하향하나, peer valuation 상승을 반영하여 목표주가는 4,800원으로 제시한다. (참고: 본 리포트의 2025E 및 2026E 수치는 표에 기재된 수치임) ## 추가 메모 - 1Q25 실적은 컨센서스 부합하였으나, SK매직 신제품 출시를 앞두고 비용 증가로 이익이 감소하는 구간이 존재합니다. - Namuh X의 성공 여부 및 AI 역량의 소비자 소구 여부가 단기 실적 모멘텀에 결정적인 요인이 될 것으로 보입니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.