신공장 효과의 시작

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가(12M): N/A (Not Rated) ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 실적 요약 - 1Q25 매출액/영업이익: 4,735억원/305억원 - YoY 증가율: 매출액 +14%, 영업이익 +44% - 영업이익률: 6.4% (+1.3%p YoY) 2) 지역별 매출 흐름 - 중국 매출액: 14% YoY 감소 - 한국 매출액: 14% YoY 증가 - 미국 매출액: 26% YoY 증가 - 인도 매출액: 2% YoY 증가 - 브라질 매출액: 12% YoY 증가 3) 신공장 효과의 시작 및 2025년 전망 - 신공장 기여 시작: BPC 공장은 3Q24 시작. 미국과 인도 공장은 2025년 하반기 시작 - 2025년 전망; 매출액/영업이익은 8%/8% 증가한 1.85조원/705억원(영업이익률 3.8%, +0.0%p)으로 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액/영업이익: 4,735억원/305억원, 영업이익률 6.4% (+1.3%p YoY) - 매출총이익률: 11.5% (YoY 0.8%p 상승) - 인건비/감가상각비/지급수수료: 각각 10%/7%/35% YoY 증가 - 외형 성장에 따른 고정비 레버리지 효과로 수익성 개선 - 영업외손익: 전년 동기의 일회성 유형자산처분이익 감소 및 외화환산손익 감소로 세전이익/순이익 각각 3%/1% 감소 - 2025년 가이던스: 매출액 1.85조원, 영업이익 705억원, 영업이익률 3.8% (+0.0%p), 매출액 8% 증가, 영업이익 8% 증가 - 고객사/공장 관련 추가 내용: 미국 조지아 공장 가동 시작, 한국 BPC 공장 기여, 미국 수입 관세 및 초기 공장 비용 반영 등 ## 추가 메모 - 현재가 및 공시 관련: 현재가(05.16) 8,100원 - 참고: 도표 및 재무제표에 수록된 2020–2024년 수치 및 분기별 매출 구성은 본 요약에 포함하지 않음(요약의 범위를 주요 포인트에 집중)

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• - 1Q25 매출액/영업이익: 4,735억원/305억원
• - YoY 증가율: 매출액 +14%, 영업이익 +44%
• - 영업이익률: 6.4% (+1.3%p YoY)
• - 중국 매출액: 14% YoY 감소
• - 한국 매출액: 14% YoY 증가