뇌수술 의료로봇으로 영역 확대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 미공개 ## 핵심 투자 포인트 1. KSMART의 핵심 솔루션인 KPO Mounter와 3D AOI, KPO Printer와 3D SPI를 연계한 실시간 공정 최적화 시스템을 통해 점진적으로 시장 점유율을 확대할 전망. 하반기에는 반도체 검사 장비 수요 증가가 기대 2. 뇌수술용 의료로봇은 2020년 국내 첫 판매로 상용화 후 2025년 1월 미국 FDA 인증을 받음. 7월 일본 PDMA, 10월 중국 NMPA 승인 예정 3. 2025년 매출액 2,492억 원(+23.0% YoY), 영업이익 271억 원(+714.9% YoY)을 예상. 산업 및 자동차 시장은 업황 저점을 지나며 회복세를 보이고 있어 고객사들의 CAPEX 증가가 예상 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 매출액 2,025억 원(-10.2% YoY), 영업이익 33억 원(-83.7% YoY)을 기록 - 2025년 매출액 2,492억 원(+23.0% YoY), 영업이익 271억 원(+714.9% YoY)을 전망 - 2025년 1분기 매출액 511억 원(-3.6% YoY, +0.8% QoQ), 영업이익 32억 원(+46.2% YoY, 흑자 전환 QoQ) 추가로 확인 가능한 흐름 - 2025년 산업 및 자동차 시장은 업황 저점을 지나 회복세를 보이며 고객사 CAPEX 증가가 예상 - 서버·반도체 및 스마트폰 등 전방 산업의 수요 회복 속도에 따라 2025년 하반기부터 반도체 검사 장비의 신모델 공급이 본격화될 가능성 존재 - 뇌수술용 의료로봇 KYMERO는 2025년 2월까지 누적 574례의 수술 로봇 레퍼런스 보유, 2025년 1분기에 미국 FDA 인증 및 Geniant Cranial 신모델 출시로 미국 시장 확장 기대 ## 추가 메모 - 2024년 매출 감소에도 불구하고 3D SPI/3D AOI의 매출 비중 축소 및 재고실현손실 반영으로 영업이익률은 하락 - 2024년 4분기 ~ 2025년 상반기 동안 대만 법인 설립 및 중국·인도 보급형 모델 출시 등 지역 다변화 및 신사업 확장을 추진 중 - 투자 리스크 요인: 경기 민감한 CAPEX 의존도 지속, 미국 관세 이슈 등 대외 리스크 존재 - 2025년 PER 등 벨류에이션은 보고서에 제시된 수치에 따라 움직일 가능성이 높음(예: 2025F PER 39.6x 등 제시된 수치 참고)

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• - KSMART의 핵심 솔루션인 KPO Mounter와 3D AOI, KPO Printer와 3D SPI를 연계한 실시간 공정 최적화 시스템을 통해 점진적으로 시장 점유율을 확대할 전망. 하반기에는 반도체 검사 장비 수요 증가가 기대
• - 뇌수술용 의료로봇은 2020년 국내 첫 판매로 상용화 후 2025년 1월 미국 FDA 인증을 받음. 7월 일본 PDMA, 10월 중국 NMPA 승인 예정
• - 2025년 매출액 2,492억 원(+23.0% YoY), 영업이익 271억 원(+714.9% YoY)을 예상. 산업 및 자동차 시장은 업황 저점을 지나며 회복세를 보이고 있어 고객사들의 CAPEX 증가가 예상