3Q25 Re: 국내 매출 감소 폭 축소

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 170000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 흐름 - 3Q25 연결 매출액 및 영업이익은 각각 1조 792억원(YoY 1.3%), 918억원(YoY 16.6%)을 시현했다. 내수 소비 부진에도 국내 실적이 비교적 선방했다. 2. 음료(본사) 부문 실적 및 마진 - 음료(본사) 매출액 및 영업이익은 각각 5,384억원(YoY -0.1%), 551억원(YoY 10.2%)을 시현했다. OPM은 YoY 0.4%p 개선되었으며, 커피/생수/주스 매출은 각각 YoY 0.5%/-1.9%/-11.7% 감소했다. 3. 주류(본사) 부문 실적 및 대응 - 주류(본사) 매출액 및 영업이익은 각각 1,933억원(YoY -5.3%), 29억원(YoY 9.1%)을 기록했다. 소주/맥주/와인 매출은 각각 YoY 2.3%/-36.4%/-0.8% 증감했다. 비용 축소 등을 통해 이익을 지켜나가는 노력을 기울이고 있는 것으로 파악된다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 연결 매출액 1조 792억원, 영업이익 918억원으로 YoY 1.3%, 16.6% 증가. - 음료(본사): 매출액 5,384억원(YoY -0.1%), 영업이익 551억원(YoY 10.2%). 탄산음료 매출은 전년수준 유지. 커피/생수/주스 매출은 YoY 0.5%/-1.9%/-11.7% 감소. OPM은 YoY 0.4%p 개선. - 주류(본사): 매출액 1,933억원(YoY -5.3%), 영업이익 29억원(YoY 9.1%). 소주/맥주/와인 매출은 YoY 2.3%/-36.4%/-0.8%. - 해외 자회사 및 현대 사업 동향: Pepsi-Cola Products Philippines 매출액 2,478억원(YoY 2.3%), 영업이익 46억원(YoY 흑전). Lotte MGS Beverage Myanmar 매출액 273억원(YoY 47.3%), 영업이익 60억원(YoY 10.0%). Lotte Akhtar Beverages Pakistan 매출액 466억원(YoY 7.8%), 영업이익 42억원(YoY -30.6%). - 연간 가이던스 관련: 올해 연간 가이던스를 하향 조정했으나, 연간 연결 매출액 및 영업이익 모두 전년 수준으로 조정했다. 상기 감안시 4분기 실적에 대한 눈높이는 낮춰야 할 것. - 2026년 전망 요지: ① 기저효과, ② 주요 원재료 부담 경감(원당, 커피 등), ③ 필리핀펩시의 수익성 회복(OPM 3% 타깃)이 기대된다. 연간 연결 영업이익은 YoY 16% 증가할 것으로 추정된다. - 밸류에이션 및 권고 구간: 현 주가는 12개월 Forward PER 11배로 밸류에이션 부담도 제한적이다. Trading BUY 구간 판단. ## 추가 메모 - 본 보고서는 3Q25 실적을 바탕으로 작성되었으며, 해외 법인 및 해외 사업부문의 실적도 함께 반영되어 있습니다. - 투자지표 및 가정은 원문에 제시된 수치를 기반으로 제시되었습니다.

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• - 3Q25 실적 흐름
• - 3Q25 연결 매출액 및 영업이익은 각각 1조 792억원(YoY 1.3%), 918억원(YoY 16.6%)을 시현했다. 내수 소비 부진에도 국내 실적이 비교적 선방했다.
• - 음료(본사) 부문 실적 및 마진
• - 음료(본사) 매출액 및 영업이익은 각각 5,384억원(YoY -0.1%), 551억원(YoY 10.2%)을 시현했다. OPM은 YoY 0.4%p 개선되었으며, 커피/생수/주스 매출은 각각 YoY 0.5%/-1.9%/-11.7% 감소했다.
• - 주류(본사) 부문 실적 및 대응