채널 확장 기반 안정적 성장 지속

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 및 채널 확장으로 안정적 성장 지속 - 1분기 연결 매출 316억원(YoY+12%), 영업이익 78억원(YoY+15%, 영업이익률 25%), 화장품 매출 291억원(YoY+13%), OEM 매출 25억원(YoY+flat%) - 당 분기에는 주요 브랜드가 올리브영과 다이소 등으로 진출하며 외형 확대 - 물량 증가 및 저마진 OEM 매출 축소로 마케팅 비용이 확대되었음에도 수익성이 개선되었음 2. 채널 접점 확대와 수출 주도의 중장기 성장 동력 확보 - 수출 지역 확대 및 국내 성장 채널과의 접점 확대를 통해 외형 성장 견인 - 수출은 미국과 유럽 지역에서 성장을 주도했고, 특히 아마존에서 50% 이상 성장한 것으로 보임 3. 2025년 전망 및 밸류스타트 포인트 - 2025년 연결 매출 1.3천억원(YoY+11%), 영업이익 289억원(YoY+17%) 전망 - 해외 매출 비중 20% 달성 목표 (수출 60% 이상 성장) - 2025년 시가총액은 2.3천억 원, 12M Fwd P/E 8.3배 수준이며, 현금은 1.3천억원 보유하고 있음 - 주요 브랜드별 성장 동력 확보를 통해 사상 최대 실적이 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적: 연결 매출 316억원(YoY+12%), 영업이익 78억원(YoY+15%, 영업이익률 25%), 화장품 매출 291억원(YoY+13%), OEM 매출 25억원(YoY+flat%) - 2025년 전망: 연결 매출 1.3천억원(YoY+11%), 영업이익 289억원(YoY+17%) - 밸류에이션 및 현금 상황: 현재 시가총액은 2.3천억 원, 12M Fwd P/E 8.3배 수준이며, 현금은 1.3천억원 보유 ## 추가 메모 - 배당성향 상향(2023년 당기순이익의 25% → 2024년 최저 40% 수준으로 상향) 밸류업 관련 - 이미 무증으로 거래량 부족 해소했으며, 자사주 소각과 관련해서는 검토 단계 - 투자의견은 Not Rated 상태이며, 각 연도별 중장기 성장 동력은 브랜드별 채널 확장 및 수출 확대에 기반해 제시됨

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• - 1Q25 실적 및 채널 확장으로 안정적 성장 지속
• - 1분기 연결 매출 316억원(YoY+12%), 영업이익 78억원(YoY+15%, 영업이익률 25%), 화장품 매출 291억원(YoY+13%), OEM 매출 25억원(YoY+flat%)
• - 당 분기에는 주요 브랜드가 올리브영과 다이소 등으로 진출하며 외형 확대
• - 물량 증가 및 저마진 OEM 매출 축소로 마케팅 비용이 확대되었음에도 수익성이 개선되었음