남은 분기도 맘 편하게

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 64,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 영업이익, 시장 기대치에 부합 - 1Q25 연결 매출액과 영업이익이 각각 6조 8,451억원(+2.9% yoy), 6,888억원(+36.0% yoy)으로, 컨센서스(6조 9,530억원 / 6,771억원)와 당사 추정치(6조 9,606억원 / 7,100억원)에 대체로 부합했다. 양호한 실적은 인력 구조조정에 따른 인건비 절감과 부동산 분양 이익 반영에 기인한다. 2. EBITDA 상향 조정에 따른 목표주가 상향 - EBITDA 상향 조정에 따라 목표주가를 64,000만원(기존 61,000만원)으로 4.9% 상향한다. 3. 추가 요인 및 향후 흐름 - KT 주가추이: 남은 분기에도 인건비 절감, 저수익 사업 정리, 분양 이익 반영 등에 따른 이익 개선 흐름이 지속될 것으로 예상된다. AI 기반 ICT 플랫폼 기업으로의 전환이 가시화되고 있어 과거 5년 EV/EBITDA 밴드 상단을 기준으로 기업 가치 산정중. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 연결 매출액 6조 8,451억원(+2.9% yoy), 영업이익 6,888억원(+36.0% yoy), 컨센서스 6조 9,530억원 / 6,771억원 및 당사 추정치 6조 9,606억원 / 7,100억원에 대체로 부합. - 표 2의 EV/EBITDA 기반 밸류에이션에 따르면: - EBITDA(2025E) 56,151억원 - Target Multiple 3.6배 - 목표 EV 201,631억원 - (-) Net Debt 65,599억원 - (+) Investment Securities 43,283억원 - (-) Minority Interest 18,921억원 - 목표 시가총액 160,394억원 - 주식수 252,022천주 - 적정주가 63,643원 - 목표주가 64,000원 - 현재주가 51,500원 - 상승여력 24.3% - EV/EBITDA(2020-24 평균) 최고치 3.6배, 최저치 3.1배, 평균치 3.3배 - 추가 재무 지표 및 흐름: 2025F 매출액 27,657억원, 영업이익 2,507억원, 순이익 1,731억원 등 다수 지표가 제시되며, 그룹사 매출액은 2조 1,631억원(+10.4% yoy), 영업이익은 2,887억원(+156.2% yoy) 기록. 향후 분양 이익 반영 및 AI 기반 사업화 강화가 주가에 긍정적 요인으로 제시됨. ## 추가 메모 - 표 2에 제시된 목표주가 산출 및 밸류에이션 구조를 요약하면, EV/EBITDA(2025E) 3.6배를 기준으로 목표 시가총액 160,394억원, 적정주가 63,643원, 현재가 51,500원, 상승여력 24.3%로 제시되어 있다. - KT는 1분기 인건비 절감과 부동산 분양 이익 reflecting으로 이익 개선이 지속될 것으로 예상되며, AI 기반 ICT 플랫폼으로의 전환 가시화가 밸류에이션에 반영되고 있다.

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• - 1Q25 영업이익, 시장 기대치에 부합
• - 1Q25 연결 매출액과 영업이익이 각각 6조 8,451억원(+2.9% yoy), 6,888억원(+36.0% yoy)으로, 컨센서스(6조 9,530억원 / 6,771억원)와 당사 추정치(6조 9,606억원 / 7,100억원)에 대체로 부합했다. 양호한 실적은 인력 구조조정에 따른 인건비 절감과 부동산 분양 이익 반영에 기인한다.