플러스스토어의 안착 확인

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 300,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 요약 - 매출액 2.79 조원(+10.3% YoY) - 영업이익 5,053 억원(+15.0%) - 지배주주순이익 4,237 억원(-23.8%) - 영업이익은 컨센서스 수준에 부합했다. 2. 부문별 성장 및 비용 동향 - 서치플랫폼(+11.9%)은 SA(+8.2%), DA(+7.3%)를 견조하게 성장 - 커머스(+12.0%)도 온플랫폼 거래액 +10.1% 성장, 커머스 광고 +16.4% 성장 - 핀테크 +11.0%, 콘텐츠 +2.9%, 엔터프라이즈 +14.7% - 영업비용은 쇼핑 서비스 인력 충원으로 개발운영비 +8.1%, 마케팅비도 +17.1% 증가 3. 하반기 전망 및 밸류에이션 - 하반기 커머스 성장의 힘이 더욱 커질 전망 - Plus Store의 안착으로 플랫폼 경 재강화 기대 - 출시 한 달 만에 앱 다운로드 수는 500 만 건을 기록했고, 배송 리브랜딩 후 사용자 만족도 상승 및 경쟁력 차이 축소 예상 - 반기 신선식품 카테고리 강화를 위해 컬리와 제휴 서비스를 출시할 계획 - 12mf P/E 배로 부담, 목표주가: 300,000 원(유지) ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액 2.79 조원(+10.3% YoY), 영업이익 5,053 억원(+15.0%), 지배주주순이익 4,237 억원(-23.8%) - 서치플랫폼(+11.9%), SA(+8.2%), DA(+7.3%), 커머스(+12.0%), 커머스 광고(+16.4%), 핀테크(+11.0%), 콘텐츠(+2.9%), 엔터프라이즈(+14.7%) - 영업비용: 개발운영비 +8.1%, 마케팅비 +17.1% - 마케팅비는 향후 탑라인 성장에 따라 전략적으로 집행할 계획 ## 추가 메모 - 출처: NAVER, SK증권 - 추진 중인 주요 이니셔티브: 플러스스토어의 하반기 성장 동력 강화, 컬리 제휴를 통한 반기 신선식품 카테고리 강화 계획 - 현재가 및 기타 밸류에이션 관련 세부 수치는 본 보고서의 원문에 기재된 내용에 한함

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• - 1Q25 실적 요약
• - 매출액 2.79 조원(+10.3% YoY)
• - 영업이익 5,053 억원(+15.0%)
• - 지배주주순이익 4,237 억원(-23.8%)
• - 영업이익은 컨센서스 수준에 부합했다.