임플란트 건보 적용 확대정책 수혜 및 성장성..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 44,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 이번 대선에서 치과 임플란트 건강보험 적용 확대정책 가시화 → 우리나라 초고령사회 진입 등으로 동사 수혜 강도 높아질 듯 2) 이재명 더불어민주당 대선 후보의 어르신 정책 공약 요지: 치과 임플란트 건강보험 액면가 500원 적용 연령 하향 및 개수 확대 - 현재 65세 이상 부분 무치악 환자를 대상으로 1인 2개에 한해 치과 임플란트를 급여 적용하고 있다. - 2022년 대선 공약에는 임플란트 적용연령을 현행 65세에서 60세로 단계적으로 하향하고, 65세 이상에 대해서는 추가로 2개를 더 지원해 총 4개까지 건강보험이 적용될 수 있도록 하는 내용이 포함되었다. 3) 해외 매출 성장 가시화 및 지역별 확장 - 중국: 올해부터 성장이 본격화 되면서 2027년까지 45% 이상의 연평균 매출 성장률을 기록할 것으로 예상된다. 새로운 대리상 등을 통하여 영업망 조직을 보다 더 강화시키면서 유통 커버리지를 확대하는 동시에 제품군 다양화 및 포지셔닝 개선 등으로 매출 성장이 가시화 될 것이다. - 인도: 올해부터 2027년까지 30% 이상의 연평균 매출 성장률을 기록할 것으로 예상된다. - 튀르키예: 올해부터 2027년까지 30% 이상의 연평균 매출 성장률을 기록할 것으로 예상된다. 이는 이스탄불과 안탈리아 지역에서 직영 영업을 확대하는 동시에 지역딜러를 통한 지역 커버리지를 확대하면서 매출 성장이 가시화 될 것이다. ## 주요 실적 및 전망 - 2020년 매출액 1,201억원, 영업이익 300억원, 순이익 114억원 - 2021년 매출액 1,500억원, 영업이익 348억원, 순이익 281억원 - 2022년 매출액 1,313억원, 영업이익 -44억원, 순이익 -201억원 - 2023년 매출액 1,558억원, 영업이익 209억원, 순이익 26억원 - 2024년 매출액 1,196억원, 영업이익 -407억원, 순이익 -413억원 - 2025E 매출액 1,735억원(+45.1% YoY), 영업이익 263억원(흑자전환 YoY), 세전이익 258억원, 순이익 258억원, 지배주주순이익 258억원, EPS 1,722원, PER 12.0배 - 올해 국내매출 정상화 될 뿐만 아니라, 중국, 인도, 튀르키예 등 해외 매출 성장세도 가속화 될 것으로 예상된다. - 요약: 2025년 실적은 매출 증가와 흑자전환 기대. 해외 매출 확대와 정책 수혜 기대가 상존. ## 추가 메모 - 52주 주가 범위: 15,480원 ~ 21,500원 - 60일평균거래량: 46,817주 - 60일평균거래대금: 0.8십억원 - 지난해 9월 임시주주총회를 통해 780억원의 자본준비금을 이익잉여금으로 전환함에 따라 100억원 규모로 자사주를 취득하였다. 이렇게 취득한 자사주에 대한 소각 가능성도 올해 높아 질 수 있을 것이다. - 주주환원 정책(자사주 취득·소각, 배당확대 등) 가속화 예상.

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• - 현재 65세 이상 부분 무치악 환자를 대상으로 1인 2개에 한해 치과 임플란트를 급여 적용하고 있다.
• - 2022년 대선 공약에는 임플란트 적용연령을 현행 65세에서 60세로 단계적으로 하향하고, 65세 이상에 대해서는 추가로 2개를 더 지원해 총 4개까지 건강보험이 적용될 수 있도록 하는 내용이 포함되었다.
• - 중국: 올해부터 성장이 본격화 되면서 2027년까지 45% 이상의 연평균 매출 성장률을 기록할 것으로 예상된다. 새로운 대리상 등을 통하여 영업망 조직을 보다 더 강화시키면서 유통 커버리지를 확대하는 동시에 제품군 다양화 및 포지셔닝 개선 등으로 매출 성장이 가시화 될 것이다.
• - 인도: 올해부터 2027년까지 30% 이상의 연평균 매출 성장률을 기록할 것으로 예상된다.
• - 튀르키예: 올해부터 2027년까지 30% 이상의 연평균 매출 성장률을 기록할 것으로 예상된다. 이는 이스탄불과 안탈리아 지역에서 직영 영업을 확대하는 동시에 지역딜러를 통한 지역 커버리지를 확대하면서 매출 성장이 가시화 될 것이다.