1Q25 Review: 분기 최대 매출액 갱신

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 23000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 및 성장 요인 - 매출액 460 억원, 영업이익 37 억원으로 전년 동기 대비 매출액 24.0% 증가, 분기 최대 매출액 달성. - PG 서비스 매출은 전년동기 대비 44.3% 증가; 신규 가맹점 유입과 휴대폰 결제 거래액 상승이 원인. - 기타 매출은 69.4% 증가(종속기업 헥토큐앤엠 포함). - 대손충당금 설정으로 수익성 하락하였으나, 대손충당금 제외 시 영업이익은 53 억원으로 전년동기 대비 큰 폭 증가(30.2%). 2. 2Q25 Preview 및 수익성 - 2Q25 매출액 448 억원, 영업이익 30 억원으로 전망. 매출은 전년동기 대비 증가하나, 영업이익은 감소 예상(16.5%). - PG 서비스 매출 및 자회사 등을 포함한 기타 매출은 계속 증가할 것으로 예상. 다만, 대손충당금 설정은 당분간 지속될 것으로 예상되며 수익성은 하락 가능성 있음. 3. 밸류에이션 및 투자 판단 - 목표주가 23,000원, 투자의견 BUY 유지. - 2025년 예상실적 기준 PER 10.5배로, 국내 유사 업체 평균 PER 18.3배 대비 할인되어 거래 중임. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적: 매출액 460억원, 영업이익 37억원; 전년 동기 대비 매출액 +24.0%, 영업이익 -9.4%. - 운용 요인: PG 서비스 매출 증가 요인: 신규 가맹점 유입 및 휴대폰 결제 거래액 상승; 기타 매출 증가(헥토큐앤엠 등 신규 편입 종속기업 포함) 69.4%. - 대손충당금 영향: 휴대폰결제서비스 매출 대손충당금 설정으로 수익성 하락. 대손충당금(설정액: 1Q24A 4억원 → 1Q25P 20억원)을 제외하면 영업이익은 53억원으로 전년동기 대비 30.2% 증가. - 2Q25 전망: 매출액 448억원, 영업이익 30억원; 매출은 증가하나 이익은 감소 전망. PG 서비스 매출 및 기타 매출 증가 지속 전망, 대손충당금 설정은 당분간 지속 예상. - 밸류에이션: 현재 주가를 2025년 기준 PER 10.5배로 제시. 국내 유사 업체 평균 PER 18.3배 대비 할인 거래 중임. - 종합: 1Q25 분기 최대 매출액 갱신 긍정적이나, 단기 수익성은 대손충당금 영향으로 제한적 개선. PG 서비스 및 기타 매출 성장 지속 기대. ## 추가 메모 - 1Q25 잠정실적 발표일: 2025-05-08 - 1Q25 수익성은 대손충당금 제외 시 큰 폭으로 개선될 가능성 있음(영업이익 53억원, 전년동기 대비 +30.2%). - 헥토큐앤엠 등 신규 편입 종속기업의 기여로 기타 매출 증가. - 투자기간: 12개월 (리포트상 안내)

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• - 1Q25 실적 및 성장 요인
• - 매출액 460 억원, 영업이익 37 억원으로 전년 동기 대비 매출액 24.0% 증가, 분기 최대 매출액 달성.
• - PG 서비스 매출은 전년동기 대비 44.3% 증가; 신규 가맹점 유입과 휴대폰 결제 거래액 상승이 원인.
• - 기타 매출은 69.4% 증가(종속기업 헥토큐앤엠 포함).
• - 대손충당금 설정으로 수익성 하락하였으나, 대손충당금 제외 시 영업이익은 53 억원으로 전년동기 대비 큰 폭 증가(30.2%).