1Q25 Review: 하반기 신제품 효과 기대

- 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 30000원 - 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Review: 전거래일(05/02) 발표한 올해 1분기 잠정실적(연결 기준)은 매출액 544억원, 영업이익 21억원으로 전년동기 대비 매출액은 10.2% 감소하고, 영업이익은 71.1% 감소함. 당사 추정치(매출액 558억원, 영업이익 55억원) 대비 하회함. 실적이 부진했던 요인은 정지영상 및 동영상 디텍터 매출이 전년동기 대비 각각 22.8%, 9.7% 감소하였기 때문임. 다만, 부진한 실적 속에서 1분기 실적에서 긍정적인 것은 산업용 디텍터 및 산업용 솔루션 매출이 증가하고 있다는 것임. 산업용 디텍터는 전년동기 대비 46.1% 증가하였고, 산업용 솔루션 매출도 11.8% 증가하였음. 2. 2Q25 Preview: 매출액 579억원, 영업이익 49억원으로 전년동기 대비 각각 6.8%, 29.5% 증가할 것으로 예상함. 동사는 신제품을 중심으로 북미, 유럽 등으로 점차 실적 성장세 전환이 가능할 것으로 예상함. 최근(4/29) 동사는 슬라이드 스캐너 신제품 “VISQUE DPS(Digital Pathology System) LH510”이 유럽 체외진단의료기기 인증 획득을 발표함. 수출 비중이 가장 높은 지역인 유럽 지역에 신제품 판매 및 유통을 확대할 예정임. 또한, 지난 3월에 미국 보스톤에서 열린 북미 병리학회 학술전시회인 “USCAP Annual Meeting 2025”에 참가, 신제품을 소개함. 3. 밸류에이션 및 투자 매력: 목표주가 30,000원, 투자의견은 BUY를 유지함. 현재주가는 동사의 2025년 예상실적 기준 PER 10.8배로, 국내 유사업체 평균 PER 15.3배 대비 큰 폭으로 할인되어 거래 중임. - 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적: 매출액 544억원, 영업이익 21억원으로 전년동기 대비 매출액은 10.2% 감소하고, 영업이익은 71.1% 감소함. 당사 추정치(매출액 558억원, 영업이익 55억원) 대비 하회함. 실적이 부진했던 요인은 정지영상 및 동영상 디텍터 매출이 전년동기 대비 각각 22.8%, 9.7% 감소하였기 때문임. 특히 국내는 물론 글로벌 수출 마저도 전반적으로 감소세를 보였기 때문임. 다만, 부진한 실적 속에서 1분기 실적에서 긍정적인 것은 산업용 디텍터 및 산업용 솔루션 매출이 증가하고 있다는 것임. 산업용 디텍터는 전년동기 대비 46.1% 증가하였고, 산업용 솔루션 매출도 11.8% 증가하였음. - 2Q25 Preview: 매출액 579억원, 영업이익 49억원으로 전년동기 대비 각각 6.8%, 29.5% 증가할 것으로 예상함. 동사는 신제품을 중심으로 북미, 유럽 등으로 점차 실적 성장세 전환이 가능할 것으로 예상함. 최근(4/29) 동사는 슬라이드 스캐너 신제품 “VISQUE DPS(Digital Pathology System) LH510”이 유럽 체외진단의료기기 인증 획득을 발표함. 수출 비중이 가장 높은 지역인 유럽 지역에 신제품 판매 및 유통을 확대할 예정임. 또한, 지난 3월에 미국 보스톤에서 열린 북미 병리학회 학술전시회인 “USCAP Annual Meeting 2025”에 참가, 신제품을 소개함. - 2025년 예상 실적 및 밸류에이션: 2025년 예상실적 기준 PER 10.8배로, 국내 유사업체 평균 PER 15.3배 대비 큰 폭으로 할인되어 거래 중임. - 요약 수치(참고): 2023A 매출액 220.3억원, 2024A 매출액 222.9억원, 2025E 매출액 241.3억원, 2026E 매출액 266.1억원; 2025E 영업이익 25.0억원, 2026E 영업이익 32.9억원; EPS(원) 2025E 2,261원, 2026E 3,241원. - 현재주가 및 배당: 현재주가 24,450원(05/02); PER 10.8배; PBR 1.1배(2025F), ROE 9.8% 등. - 추가 메모 - 투자의견 비율: BUY 96%, HOLD 4% (2025.03.31 기준)

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