마데카솔의 확장성은 어디까지

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 본 보고서에 명시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 다수의 국내 1위 브랜드 제품을 보유한 독보적인 국내 OTC 제약회사 2. 더마코스메틱 브랜드 ‘센텔리안24’는 더마코스메틱 라인업 확장 및 글로벌 시장 진출 등을 통한 매출 성장, 온·오프라인 유통채널 확대를 통한 수익성 개선 기대됨 3. 전 사업부문의 고른 성장을 바탕으로 한 매출 성장은 동사의 꾸준하고 견고한 실적 성장세의 신뢰성을 뒷받침 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 연결실적 - 매출액: 8,122억원 (YoY +11.1%) - 영업이익: 804억원 (YoY +20.3%) - 영업이익률: 9.9% (YoY 0.8%p 개선) - 지배주주순이익: 584억원 (YoY +22.4%) - 2025년 전망 - 매출액: 9,005억원 (YoY +10.9%) - 영업이익: 977억원 (YoY +21.5%) - 영업이익률: 10.9% (YoY 1.0%p 개선) - 지배주주순이익: 788억원 (YoY +28.8%) - 평가 밸류에이션: PER 8.8배, PBR 1.0배, ROE 12.3% - 부문별 매출액(2021-2025F) - OTC: 2024년 1,614억원 → 2025F 1,727억원 - ETC: 2024년 2,011억원 → 2025F 2,212억원 - 헬스케어: 2024년 2,736억원 → 2025F 3,146억원 - 해외: 2024년 354억원 → 2025F 372억원 - 기타: 2024년 1,407억원 → 2025F 1,547억원 - 추가 전망 및 포인트 - ETC 부문은 2025년 하반기 출시예정인 세계 최초 두타스테리드, 타다라필 복합 개량신약인 전립선비대증 치료제 ‘유레스코정’을 지켜볼 필요가 있다. - 2023년 기준 홈쇼핑 비중은 약 50%에서 2024년 30%대 중반으로 축소되며 온·오프라인 유통채널 확대를 통한 수익성 개선이 진행 중이다. ## 추가 메모 - 시장경보제도 지정 여부: 동국제약 X X X - 센텔리안24 글로벌 브랜드화 및 해외 수출 확대를 통한 수익성 개선 기대. 2025년 4분기부터 2029년 1분기까지 약 5개 품목의 개별인정형 건강기능식품 출시를 목표로 연구개발을 진행 중이다.

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• - 다수의 국내 1위 브랜드 제품을 보유한 독보적인 국내 OTC 제약회사
• - 더마코스메틱 브랜드 ‘센텔리안24’는 더마코스메틱 라인업 확장 및 글로벌 시장 진출 등을 통한 매출 성장, 온·오프라인 유통채널 확대를 통한 수익성 개선 기대됨
• - 전 사업부문의 고른 성장을 바탕으로 한 매출 성장은 동사의 꾸준하고 견고한 실적 성장세의 신뢰성을 뒷받침