삼성전자 1Q25 컨퍼런스 콜

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 기재되지 않음 핵심 투자 포인트 1. 메모리 가격 및 공급 흐름 - 1Q25 DRAM: (B/G) +1%, (ASP) -20%; NAND: (B/G) -10%, (ASP) -15% - 2Q25: DRAM (B/G) +10% 초반 예상, NAND (B/G) +10% 중반 예상 - 메모리의 가격 기저 및 배송 흐름이 2Q25에서 일부 개선될 가능성 제시 2. HBM3e 및 온디바이스AI 대응 - HBM3e 개선 제품 2Q25부터 판매 기여 점진적 증가 예상 - 온디바이스AI에 따른 메모리 성능 제고 및 용량 확대 지속 전망 3. CapEx 및 부문별 투자 전략 - CapEx - 1Q24 12조원. DS 10.9조원, SDC 0.5조원 - 메모리: 시황 연계 탄력적 설비투자 기조 유지. 선단공정 투자 지속. 전분기대비 투자 감소 - 파운드리: 시황 고려해 효율성 위한 기존 라인 전환에 우선순위. 전분기대비 투자 감소 - 디스플레이: 8.6G IT-OLED 투자완료로 전분기대비 투자 감소 주요 실적 및 전망 - 1Q25 연결 잠정 실적 - 매출액 79.1조원, QoQ 4%, YoY 10% - 영업이익 6.7조원, QoQ 3%, YoY -36% - 영업이익률 8% - 부문별 포인트 - 메모리(디램/낸드) 주요 흐름은 1Q의 가격 하락폭과 수요 움직임에 따른 변동성 존재. - 2Q25는 DRAM 가격 기저 상승 및 NAND 가격 하락폭 둔화가 예측되며, 스마트폰 판매량 및 ASP 하락이 동반될 수 있음. - HBM3e 개선제품의 초기 수요 확대와 서버용 대용량 메모리 수요 대응이 중요 이슈로 제시됨. - 향후 전망 요지 - 2Q25 DRAM 가격 기저 상승, NAND 가격 하락폭 둔화, 스마트폰 판매량 및 ASP 하락의 영향 반영 - HBM3e 개선제품의 판매 기여 증가 추정 - 온디바이스AI 트렌드 지속에 따른 메모리 성능/용량 확대의 유지 기대 추가 메모 - Q&A 요약의 핵심 이슈 - 미국 상호관세 불확실성 및 대응 전략 - 1Q 메모리 실적 상세 및 가이던스 대비 실제 수요 동향 - MX 호실적의 원가구조 개선 지속 여부 - 파운드리 적자 확대 요인 및 하반기 전망 - 메모리 시장 전망 및 디스플레이 중소형 경쟁력 유지 방안 - 2025년 폴더블 출하량 및 신모델 출시 계획 관련 질의응답 요지 - 딥시크 이후 서버 외 AI 수요 및 엣지 디바이스의 AI 수요 트렌드 - 본 보고서는 SK증권의 기관투자자 대상 리서치로, 투자의견은 명시되어 있으나 리포트 본문에 따른 구체적 목표주가는 제시되지 않음.

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