수익성 방어를 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 14,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적은 매출액 4,324억원(+1%yoy), 영업이익 700억원(-29%yoy)을 기록할 것으로 전망함 2. 작년 말 이후 여러 악재 속 LCC 수요에 대한 우려 존재했으나, 동사의 1분기 인천공항 국제 여객 수는 전년비 8% 성장함. 수요 불확실성 속, 일드 하락 압력 있었겠으나, 우려할 정도의 하락은 없었던 것으로 파악됨. 모기업의 대한항공 또한 1Q 노선별 운임단가도 전년비 유사한 수준이었던 점 참고 3. 여전히 수요 좋고 수익성이 가장 좋은 일본 노선 중심의 포트폴리오를 고수하고 있어, 타사 대비 실적 방어력 관점 우위에 있다는 판단. 2Q24에는 인천-이시가키지마(일본 오키나와), 부산-울란바토르에 신규 취항하며 노선 개척도 계속됨. 내년 이후 통합 LCC 출범 가능성 존재하는 가운데 LCC 중에서 가장 매력적인 선택지라는 판단 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액 4,324억원(+1%yoy), 영업이익 700억원(-29%yoy)을 기록할 것으로 전망함 - 2024E 매출액 1,461억원, 2025E 매출액 1,436억원, 2026E 매출액 1,487억원 - 2024E 영업이익 163억원, 2025E 영업이익 96억원, 2026E 영업이익 96억원 - 2024A 당기순이익 96억원, 2025E 83억원, 2026E 77억원 - EPS(원): 2024A 1,834, 2025E 1,591, 2026E 1,482 - PER(배): 2024E 5.2, 2025E 5.6, 2026E 6.0 - ROE(%): 2024A 51.2, 2025E 30.4, 2026E 21.9 - EV/EBITDA(배): 2023A 1.9, 2024A 1.3, 2025F 3.5, 2026F 2.8 ## 추가 메모 - 주가(원, 04/29): 8,880 - 발행일: 2025-04-30 - 목표주가 하향: 기존 16,000원에서 14,000원으로 하향 조정 - Compliance 및 투자정보 관련 주요 포인트는 원문에 기재된 내용과 동일하게 표기되었습니다.

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• - 1Q25 실적은 매출액 4,324억원(+1%yoy), 영업이익 700억원(-29%yoy)을 기록할 것으로 전망함
• - 작년 말 이후 여러 악재 속 LCC 수요에 대한 우려 존재했으나, 동사의 1분기 인천공항 국제 여객 수는 전년비 8% 성장함. 수요 불확실성 속, 일드 하락 압력 있었겠으나, 우려할 정도의 하락은 없었던 것으로 파악됨. 모기업의 대한항공 또한 1Q 노선별 운임단가도 전년비 유사한 수준이었던 점 참고
• - 여전히 수요 좋고 수익성이 가장 좋은 일본 노선 중심의 포트폴리오를 고수하고 있어, 타사 대비 실적 방어력 관점 우위에 있다는 판단. 2Q24에는 인천-이시가키지마(일본 오키나와), 부산-울란바토르에 신규 취항하며 노선 개척도 계속됨. 내년 이후 통합 LCC 출범 가능성 존재하는 가운데 LCC 중에서 가장 매력적인 선택지라는 판단