지속 가능한 성장에 힘입어 컨센서스 부합 전..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 450000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 Preview 및 컨센서스 부합 - 매출액 914억원(+23.0% y-y, -7.0% q-q), 영업이익 392억원(+63.7% y-y, -15.6% q-q)으로 컨센서스 부합 전망(매출액 911억원, 영업이익 402억원, FnGuide). - 법무 비용 미발생으로 영업이익률이 개선될 것으로 전망되며, 영업이익률은 42.9%(+10.7%p y-y)로 예상. 2) 톡신/필러 실적 구성 및 성장 흐름 - 톡신 매출 454억원(+23.0% y-y, -7.0% q-q), 필러 333억원(+13.5% y-y, +4.1% q-q)으로 안정적 성장 지속. - 주요 수출 지역: 중국(1,2월), 유럽(1월), 호주(2월) 선적 확인 및 내수 성장 영향으로 톡신 매출 성장 기여. - 현재 미국 톡신 소프트 론칭 단계로 2분기 중 정식 출시와 함께 추가 선적을 통한 매출 발생 예정. 3) 밸류에이션 및 투자 아이디어 - 투자의견 Buy 유지, 목표주가 450000원 상향. - 이유: 지속 성장 실현 중인 국내 의료 미용 업종 리레이팅 반영, 미국 톡신 출시 및 유럽 바디 필러 출시 모멘텀 보유. - 12MF EBITDA 기반으로 기업 가치 제시 및 peer 멀티플 상승 반영. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 전망: 매출액 914억원(+23.0% y-y, -7.0% q-q), 영업이익 392억원(+63.7% y-y, -15.6% q-q); 컨센서스는 매출액 911억원, 영업이익 402억원. - 톡신/필러: 톡신 매출 454억원(+23.0% y-y, -7.0% q-q), 필러 매출 333억원(+13.5% y-y, +4.1% q-q). - 이익률: 영업이익률 42.9%(+10.7%p y-y). - 향후 모멘텀: 2분기 미국 톡신 정식 출시 및 유럽 바디 필러 출시 허가에 따른 신규 매출 발생 가능성. - 장기 관점: 국내 의료 미용 업종의 리레이팅과 미국/EU 출시 모멘텀으로 지속 성장 기대. ## 추가 메모 - Compliance notice: 본 조사분석자료의 애널리스트는 2025년 4월 22일 현재 위 조사분석자료에 언급된 종목의 지분을 보유하고 있지 않습니다. 당사는 2025년 4월 22일 현재 위 조사분석자료에 언급된 종목의 지분을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - 2년간 목표주가 변경 추이 및 최근 투자등급: “목표주가 450,000원” 및 “BUY” 유지가 반복되어 왔으며, 2025.04.23 기준으로도 동일한 투자 의견을 제시.

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• - 매출액 914억원(+23.0% y-y, -7.0% q-q), 영업이익 392억원(+63.7% y-y, -15.6% q-q)으로 컨센서스 부합 전망(매출액 911억원, 영업이익 402억원, FnGuide).
• - 법무 비용 미발생으로 영업이익률이 개선될 것으로 전망되며, 영업이익률은 42.9%(+10.7%p y-y)로 예상.