1Q25 Re: LG 브랜드 해외 강세, But 작년 2분..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 370000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적은 시장 기대치 부합. 해외 뷰티 및 HDB 호실적과 중국 QoQ 흑자 전환 흐름이 긍정적이었다. 2. LG 브랜드 본업 성장 지속. CNP/TFS/닥터그루트 중심으로 YoY 30% 성장(아마존 YoY 80%), 일본 YoY 22% 성장, 북미 YoY 3% 성장. 3. 2분기 부담 요인 및 관세 불확실성. 전년 높은 해외/면세 기저 부담 및 618 마케팅비 확대 부담 존재. 관세 영향은 제한적이나, 에이본/더크렘샵 등은 중국 매입비중 40%으로 관세 불확실성은 존재하는 것으로 파악됨. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 연결 매출액 및 영업이익: 1조 6,979억원 (YoY -2%), 1,424억원 (YoY -6%)으로 시장 기대치 부합. - 해외 실적: 해외 뷰티 및 HDB 호실적과 중국 QoQ 흑자 전환 흐름. - 해외 브랜드 부문: 일본은 힌스 중심 YoY 22% 성장, 북미는 YoY 3% 성장. LG 브랜드는 CNP/TFS/닥터그루트 중심으로 YoY 30% 본업 성장 지속(아마존 YoY 80%). - 화장품: 매출 7,081억원(YoY -3%), 영업이익 589억원(YoY -11%). 국내 온라인/H&B 채널 견조. 면세 매출 YoY -22%. 중국은 YoY -8%이나 영업이익 QoQ 흑자 전환. 2Q는 618 행사 등으로 마케팅비 확대 및 비용 부담 증가 예상. - 생활용품: 매출 5,733억원(YoY 2%), 영업이익 366억원(YoY 14%). 국내 수요 감소 지속이나 해외 프리미엄 제품 판매 호조로 이익 개선. - 음료: 매출 4,164억원(YoY -4%), 영업이익 469억원(YoY -11%). 내수 경기 둔화 영향. 카테고리별로 탄산 YoY -3%, 비탄산 YoY -7% 감소. 원부자재 비용 부담으로 수익성 부진 지속. - 전체적으로 1Q 실적은 양호하나, 2분기 기저 부담 및 마케팅비 확대와 관세 이슈 등으로 변동성 존재. ## 추가 메모 - 북미 법인에 대한 1,865억원 규모의 유상증자 참여를 공시. 이 중 1,000억원은 북미 법인의 운영자금 및 재무구조 개선에, 860억원은 자회사 에이본 컴퍼니 운영자금으로 활용될 예정임.

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• - 1Q25 실적은 시장 기대치 부합. 해외 뷰티 및 HDB 호실적과 중국 QoQ 흑자 전환 흐름이 긍정적이었다.
• - LG 브랜드 본업 성장 지속. CNP/TFS/닥터그루트 중심으로 YoY 30% 성장(아마존 YoY 80%), 일본 YoY 22% 성장, 북미 YoY 3% 성장.
• - 2분기 부담 요인 및 관세 불확실성. 전년 높은 해외/면세 기저 부담 및 618 마케팅비 확대 부담 존재. 관세 영향은 제한적이나, 에이본/더크렘샵 등은 중국 매입비중 40%으로 관세 불확실성은 존재하는 것으로 파악됨.