[1Q25 Review] 제품믹스 감소는 제품/지역 세..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 140000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 실적 요약 - 매출액은 28.0조 원(+6.9% 이하 YoY) 기록 - 글로벌 도매 1Q 77.3만 대(+1.6%), 글로벌 ASP 38.0백만원(+5.2%) - 인도는 시로스 판매 본격화 등으로 확대(6.5만대,+15.6%) - 아중동/중남미 신흥 지역 판매 증가(+25.5%/+4.1%) - 북미 HEV 물량 확대(2.3만대,+62.7%), ASP 상승에 기여 2) 수익성 변동 요인 - 영업이익 3.0조 원(-12.2%), OPM 10.7%(-2.4%p) - 지역 경쟁 심화에 따른 인센티브 증가(4,440억원) 및 전년 동기에 높았던 제품 믹스의 역기저 효과(3,690억원)가 수익성에 부정적 영향 - 다만 긍정적 환율(+3,640억원), HEV/고부가가치 사양 중심의 판매/가격효과(+1,600억원)로 수익성 개선 3) 주주환원 시나리오 및 향후 재무활동 - 자사주 매입: 1차분(3,500억원) 은 6월 초 마무리하여 하반기 소각하고, 2차 분(3,500억원 예정) 매입도 하반기 진행 예정 - 주주구성 및 배당/환원 관련 항목 포함 (현대자동차 36.3% 등) ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액: 28.0조 원, 1Q24 매출액: 26.213조 원; YoY 6.9% 증가 - 1Q25 영업이익: 3.0조 원, 1Q24: 3.426조 원; YoY -12.2% - 1Q25 영업이익률: 10.7%, 1Q24: 13.1% (YoY -2.4p) - 1Q25 주요 지표 비교: 글로벌 도매 77.3만대(+1.6%), ASP 38.0백만원(+5.2%) - 연간 추정(2025E/2026E): 매출액 113,866십억원/120,741십억원, 영업이익 12,461십억원/13,140십억원, 순이익 지배주주기준 각각 10,190십억원/10,900십억원 - 기타: 표에 제시된 2025E 매출액 및 이익 추정치와 비교 시, 1Q25 발표치가 당사 추정치 대비 괴리율이 존재 ## 추가 메모 - 자사주 매입 관련 구체 일정 및 규모가 문서에 명시되어 있음: 1차분 3,500억원은 6월 초 마무리, 하반기 소각 예정; 2차분 3,500억원 예정은 하반기 진행 예정 - 1Q25의 지역별 매출 비중 및 ASP, 지역별 변화 추세는 원문에 제시된 수치 그대로 기재 - 주가와 밸류에이션 관련 시나리오 업데이트 및 12개월Forward 배수 Band 등은 표로 제시되나 요약 시 핵심 포인트에 한해 반영 참고: 본 요약은 원문에 기재된 수치와 표현을 그대로 반영하였습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 매출액은 28.0조 원(+6.9% 이하 YoY) 기록
• - 글로벌 도매 1Q 77.3만 대(+1.6%), 글로벌 ASP 38.0백만원(+5.2%)
• - 인도는 시로스 판매 본격화 등으로 확대(6.5만대,+15.6%)
• - 아중동/중남미 신흥 지역 판매 증가(+25.5%/+4.1%)
• - 북미 HEV 물량 확대(2.3만대,+62.7%), ASP 상승에 기여