그럼에도 불구하고, 하방 우려는 제한적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 135,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 유럽 스포티지FL, EV 중심 신차 모멘텀 2. 2H25 자사주 2차 매입 예정 3. 배당 매력도(최소 DPS 5,00원 감안 시, 배당 수익률 5% 이상) ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출 28조(YoY +7%, 이하 YoY), OP 3조(-12%), OPM 10.7% 시현 - 미국 관세 OP 영향 감안하더라도 주가/밸류 부담은 제한적이라 판단 - TP 13.5만원은 2025년 EPS 24,024원에 목표배수 5.7배 부여. 미 관세 불확실성으로 Implied PER 3.8배/PBR 0.6배에 불과. 관세에 따른 연간 OP 영향(3~3.5조) 감안하더라도 PER 5배 수준으로 부담 제한적. - 현재주가 88,200원 2025/04/25일 종가 기준 - 2025F EPS 24,024원, PER 3.8배, PBR 0.6배 - 2025F 매출액 113,098(십억원), 영업이익 12,095(십억원) - DPS 6,500원, 배당성향 2025E 31.6% - 상승여력: 53.1% ## 추가 메모 - 2H25 자사주 매입/소각 진행 여부: 자사주 매입 1차분 3,500억 원 => 6월 초 완료 예정 - 유럽 BEV 시장: 2025년 EV 판매 32만대 계획(2024년 20만대)에서 생산(EV3) 일부 상향. EV3 국내, 유럽에서의 공백 있던 세그에서 상품성, 경쟁력 갖춘 영향 반영되고 있는 것으로 파악 - Autodata 집계 인센티브 데이터와 실제값에 대한 괴리감이 현대차보다 적은 이유: 미국 인센티브 집계 기관 두곳의 소싱 차이 및 자체 인센티와의 차이로 파악 - 원화 약세에도 불구하고 판매보증비 감소 원인: 1Q25 기말환율 QoQ -3.5원 감소 - 2025년 가이던스 달성 현황 및 주요 QnA 요약: 2H25 자사주 매입/소각, EV 중심 신차 및 SDV 전략, 관세 영향 및 재고 관리 방식 등 구체적 운영 계획 포함

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• - 유럽 스포티지FL, EV 중심 신차 모멘텀
• - 2H25 자사주 2차 매입 예정
• - 배당 매력도(최소 DPS 5,00원 감안 시, 배당 수익률 5% 이상)