관세 영향권, 불확실성 증대 구간

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 140000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 요약 및 컨센서스 대비 현황 - 매출액 28조 175억원(YoY +6.9%), 영업이익 3조 86억원(YoY -17.8%), OPM 10.7%(YoY -0.9%p) - 컨센서스: 매출액 27.8조원, 영업이익 3.2조원으로 -6.7% 하회 2. 1Q25의 긍정/부정 요인과 순영향 - 긍정 영향 합계: 판매 대수 증가에 따른 판매 효과 +210억원, 가격 효과 +1,290억원, 재료비 감소 +1,210억원, 우호적 환율 효과 +3,640억원, 합계 총 +6,350억원의 긍정적 영향 - 부정 영향 합계: 인센티브 증가 -4,440억원, 파워트레인 믹스 악화 -3,690억원, 판관비 증가에 따른 기타비용 증가 -2,390억원, 합계 총 -1조 520억원의 부정적 영향 3. 2Q25F 및 중장기 관점 - 2Q25F 매출액 28조 8,570억원(YoY +4.7%), 영업이익 3조 2,320억원, OPM 11.2%(YoY -2.0%p) - 선수요 발생에 따른 일시적 수익성 개선 전망, 미국 관세 영향은 6월 이후 반영 가능성; 미국 재고는 3개월 수준; 3분기부터 수요 둔화 불확실성 확대 전망 - 2025F 주요 수치(예시): 매출액 112,241(십억원), 영업이익 11,688(십억원), OPM 10.4%, 당기순이익 9,545(십억원), EPS(25) 23,999원, EPS(26) 25,473원 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 및 비교 - 매출액: 28조 175억원; YoY +6.9% - 영업이익: 3조 86억원; YoY -17.8% - OPM: 10.7%; YoY -0.9%p - 컨센서스 대비: 매출액 27.8조원, 영업이익 3.2조원으로 -6.7% 하회 - 2Q25F 실적 전망 - 매출액: 28조 8,570억원; YoY +4.7% - 영업이익: 3조 2,320억원 - OPM: 11.2%; YoY -2.0%p - 2025F 실적 전망(요약) - 매출액: 112,241(십억원) - 영업이익: 11,688(십억원) - OPM: 10.4% - 당기순이익: 9,545(십억원) - EPS: 23,999원(25년), 25,473원(26년) - 배당수익률(2025F): 7.3% ## 추가 메모 - 보고서 제목 및 핵심 이슈: 관세 영향권, 불확실성 증대 구간 - 25년 2분기 선수요 발생에 따른 일시적 수익성 개선 전망 및 미국 관세 영향의 불가피성 강조 - 미국 내 재고 수준은 약 3개월, 3분기부터 가격/수요 측면에서의 변동 가능성 제시 - 1Q25 기준 북미 매출 비중은 42.5%로 미국이 주요 시장인 점 등 구조적 요인 반영 - [참고] 투자의견 안내 및 과거 목표가 변동 이력 포함: 최근 1년간 목표가 140,000원 유지(2025.04.28)

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q25 실적 요약 및 컨센서스 대비 현황
• - 매출액 28조 175억원(YoY +6.9%), 영업이익 3조 86억원(YoY -17.8%), OPM 10.7%(YoY -0.9%p)
• - 컨센서스: 매출액 27.8조원, 영업이익 3.2조원으로 -6.7% 하회