2Q25 영업이익 9.1조원 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 260000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 전망 및 견인 요인 - 2Q25 영업이익 9.1조원 전망 - 2Q25 실적은 매출액 20.8조원(+18% QoQ)과 영업이익 9.1조원(+22% QoQ)으로 예상되며, 시장 컨센서스(영업이익 8.7조원)를 상회할 전망이다. 2. 메모리 수요 및 가격 트렌드의 긍정 요인 - HBM3e 12hi 판매 확대 및 범용 메모리 가격 상승 효과로 단기 실적 개선이 예상된다. - NAND 부문은 판매량 회복과 ASP 반등으로 인해 2Q25에 영업흑자(2,090억원) 기록을 시사한다. 3. 단기 리스크 및 대응 전략 - 트럼프 관세 영향으로 IT 제품의 수요 감소가 현실화될 가능성이 있지만, 이는 수개월의 시차를 두고 나타날 것이므로 현 시점에서 단기 호재에 집중하는 전략이 바람직하다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 - 매출액 17.6조원(-11% QoQ), 영업이익 7.4조원(-8% QoQ), 당사 전망치를 상회했다. - DRAM: 영업이익 7.4조원(-3% QoQ) 추정. 출하량과 blended ASP는 예상에 부합했지만, HBM3e 12hi 판매 확대에 따른 영업이익 개선이 예상보다 크게 나타났다. - NAND: 영업적자 520억원으로, 기존 전망(영업적자 3,950억원)보다 양호한 실적. 출하량과 ASP는 기대치를 하회했으나 원가 절감 효과가 크게 나타났다. - 2025년 향후 전망(요약) - 매출액 81,257억원, 영업이익 34,665억원, 당기순이익 28,596억원(2025F, IFRS 연결) - 2026F: 매출액 88,840억원, 영업이익 40,566억원, 당기순이익 29,893억원 - 2Q25 실적은 매출액 20.8조원(+18% QoQ)과 영업이익 9.1조원(+22% QoQ) 기록으로 예상되며, 2025F 및 2026F에서도 견조한 이익 증가가 기대된다. - HBM3e 12hi 출하 증가가 본격화되며, bit growth 증가(+10% QoQ)와 ASP 상승(+4% QoQ)을 이끌 것으로 판단한다. - NAND 부문은 판매량 회복과 ASP 반등으로 인해 2,090억원의 영업 흑자를 기록할 것으로 판단한다. ## 추가 메모 - 본 자료는 2025년 4월 28일 기준으로 작성되었으며, 투자의견 Buy 및 목표주가 260000원은 Kiwoom증권 리서치센터의 시각을 반영한다. - 외부 리스크로 트럼프 관세 관련 이슈가 제시되나, 단기 호재에 대한 집중 전략이 제시되어 있다.

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• - 2Q25 실적 전망 및 견인 요인
• - 2Q25 영업이익 9.1조원 전망
• - 2Q25 실적은 매출액 20.8조원(+18% QoQ)과 영업이익 9.1조원(+22% QoQ)으로 예상되며, 시장 컨센서스(영업이익 8.7조원)를 상회할 전망이다.
• - 메모리 수요 및 가격 트렌드의 긍정 요인
• - HBM3e 12hi 판매 확대 및 범용 메모리 가격 상승 효과로 단기 실적 개선이 예상된다.