[1Q25 Review] 현재 시총 48조원, 향후 3년간..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 310,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 요약 - 매출액 44.4조원(+9.2%), 영업이익 3.6조원(+2.1%), OPM 8.2%(+0.0%p) 기록 - 1Q 매출액은 지분법손익으로 반영되는 중국 물량을 제외한 글로벌 도매 판매 물량이 전년 대비 소폭 증가했고(97.1만대 +1.3% 이하 YoY), 고환율(+2.06조원) 및 HEV 등 고부가가치 중심 판매 Mix 효과에 따라 기록. 2. 이익 변동 요인 - 북미/유럽 판매 경쟁 심화 대응을 위한 인센티브 지출 증가로 제품 Mix 및 인센티브 합산 효과(-4,158억원)가 부정적으로 발생. - 신차개발 및 미래기술 투자에 따른 R&D 비용 증가 영향 존재. - 긍정적 환율효과(-6,006억원)가 전년 대비 이익 개선에 기여. 3. 주주환원 및 밸류에이션/리스크 - 현 시총 48.9조 원, 향후 3년 간 자사 주 매입 4조 원. - 상반기 자사주 소각(9,160억원) 예정. - 기업가치가 저평가(4/24 종가 기준 시총 48.9조 원 수준)될수록 상대적으로 밸류업 효과는 극대화 전망. - 미국 현지 생산 비중 확대를 둘러싼 관세 리스크 존재: 미국 25% 관세 부과 시작된 상황에서 상반기까지는 미국 내 약 3개월치 재고 소진을 통해 시장 대응 방침. 그러나, 관세 협상 관련 별도의 진전이 없을 경우 하반기 관세 영향은 본격화될 수밖에 없는 상황. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액: 44.4조원(+9.2%) - 1Q25 영업이익: 3.6조원(+2.1%) - OPM: 8.2%(+0.0%p) - 환율 효과: 긍정적 환율효과(-6,006억원)가 이익 개선에 기여 - 비용 및 mix 영향: 인센티브 합산 효과(-4,158억원)가 부정적 - 향후 계획: 현 시총 48.9조 원, 향후 3년 간 자사 주 매입 4조 원; 상반기 자사주 소각 9,160억원 예정 - 사업 환경 및 리스크: 미국 관세 이슈로 인한 리스크 존재 ## 추가 메모 - 본 리포트는 2025-04-25에 발행되었으며, 현 시점의 주요 수치와 투자 포인트를 원문 문장에 근거해 정리했습니다. - 4/24 종가를 기준으로 시가총액이 48.9조 원으로 제시되며, 3년간의 자사주 매입/소각 계획이 기업가치 재평가의 중요한 변수로 제시됩니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q25 실적 요약
• - 매출액 44.4조원(+9.2%), 영업이익 3.6조원(+2.1%), OPM 8.2%(+0.0%p) 기록
• - 1Q 매출액은 지분법손익으로 반영되는 중국 물량을 제외한 글로벌 도매 판매 물량이 전년 대비 소폭 증가했고(97.1만대 +1.3% 이하 YoY), 고환율(+2.06조원) 및 HEV 등 고부가가치 중심 판매 Mix 효과에 따라 기록.
• - 이익 변동 요인
• - 북미/유럽 판매 경쟁 심화 대응을 위한 인센티브 지출 증가로 제품 Mix 및 인센티브 합산 효과(-4,158억원)가 부정적으로 발생.