하이브리드차 시작

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가(12M): NR ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 판매 실적 요약 - 글로벌 판매대수: 26.0천대(-11% YoY) - 내수: 8.2천대(-33% YoY) - 수출(CKD 포함): 17.8천대(+4% YoY) - 토레스/액티언의 글로벌 비중이 약 40%로, 1Q 글로벌/내수/수출 비중은 45%/49%/43% - 내수에서 토레스/토레스EVX/무쏘스포츠는 각각 61%/62%/40% 감소 YoY - 수출에서는 동유럽/CIS 지역에서 토레스/코란도/렉스턴이 각각 92%/54%/26% 증가 2) 수익성 및 비용 구조(1Q25) - 영업이익률: 0.6%(-0.9%p YoY) - 매출액/영업이익: 9,166억원 / 57억원(영업이익률 0.6%, -0.9%p YoY) - 매출원가율: 89.5%(YoY 0.4%p 하락, QoQ 0.4%p 하락) - 판관비율: 9.8%(YoY +1.2%p, QoQ +1.3%p 상승) - 당기순이익률: 0.3% - 외형 축소에도 믹스 개선과 원/달러 환율 상승에 따른 ASP 상승은 있었으나, 내수 경쟁 심화로 외형 축소가 이익에 부정적 영향 - 수출 확대를 통한 수익 구조 정착 필요 3) 2025년 전망 및 전략 - 2025년 연간 매출액/영업이익률이 4조원/1% 전후로 예상 - 하반기에 액티언 HEV 출시 예정, 수출에서는 6월부터 무쏘 EV와 토레스 HEV가 투입될 예정 - 내수는 저성장, 경쟁 심화로 외형 성장-수익성 개선의 선순환 구조 필요 - 현재의 비용 구조에서는 분기 매출액이 1조원 이상을 기록해야 BEP를 넘길 수 있음 - 시가총액 기준 P/B 0.45배 수준의 밸류에이션이나, 2025년 연간 매출액/영업이익률 전망은 자산가치 재평가의 여지를 남김 - 외형 성장과 수익성 개선으로의 선순환 구조 정착이 주가 회복의 관건 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 판매대수: 글로벌 -11% YoY, 내수 -33%, 수출 +4% (글로벌 26.0천대, 내수 8.2천대, 수출 17.8천대) - 토레스/액티언 등 토레스 계열의 1Q 비중은 글로벌/내수/수출 45%/49%/43% 비중으로 나타났으며, 토레스/토레스EVX/무쏘스포츠의 내수 YoY 감소 각각 61%/62%/40% - 수출은 동유럽/CIS에서의 증가로 토레스/코란도/렉스턴 각각 YoY 92%/54%/26% 증가 - 1Q25 매출액/영업이익: 9,166억원 / 57억원, 영업이익률 0.6%(-0.9%p YoY), 순이익률 0.3% - 매출원가율: 89.5%(-0.4%p YoY, -0.4%p QoQ), 판관비율: 9.8%(+1.2%p YoY, +1.3%p QoQ) - 2025년 연간 매출액/영업이익률 전망: 약 4조원 / 1% 전후 - 수출 확대를 통한 수익 구조 정착 필요 및 하반기 신차 출시 계획(액티언 HEV, 무쏘 EV, 토레스 HEV) 언급 - P/B 0.45배 수준의 밸류에이션이나 2025년 실적 전망 대비 자산가치 재평가 필요성 제시 ## 추가 메모 - 6월부터 무쏘 EV와 토레스 HEV가 투입될 예정하며, 하반기에는 액티언 HEV 출시도 예정 - KG모빌리티의 시가총액 기준 P/B 0.45배 수준의 밸류에이션과 2025년 연간 매출/영업이익률 전망 간의 차이가 존재 - 애널리스트: 송선재 등 하나증권 보고서에 기초한 요약이며, 본 자료는 2025-04-25 기준의 정보로 작성됨

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• - 글로벌 판매대수: 26.0천대(-11% YoY)
• - 내수: 8.2천대(-33% YoY)
• - 수출(CKD 포함): 17.8천대(+4% YoY)
• - 토레스/액티언의 글로벌 비중이 약 40%로, 1Q 글로벌/내수/수출 비중은 45%/49%/43%
• - 내수에서 토레스/토레스EVX/무쏘스포츠는 각각 61%/62%/40% 감소 YoY