올해는 보여준다고 했지

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수(유지) - 목표주가: 14,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 함께 확인된 흑자 전환과 성장 신호 - 매출액 6 조 653 억원, YoY +15%, OP 335 억원 (OPM 1%, 흑자전환) 2. 모바일 중심의 수익성 개선 및 컨센서스 상회 - 배경: ① 모바일 사업부 출하량 증가(YoY +45% 추정), ② 모바일 사업부의 하이엔드 위주 믹스 개선 및 감가상각 종료에 따른 비용 감소, ③ 대형 OLED 수익성 개선, ④ 고환율 - 또한 OLED 중심의 사업 개편과 '24년부터 시행된 구조조정 및 원가절감의 효과 3. 대형 OLED와 구조개선의 중장기 수익성 개선 추세 - 3 분기부터 대형 OLED 의 감가상각 종료(90K)와 주요 고객사 신제품 출시에 따른 모바일 물량 증가가 예정 - OLED 중심의 사업 개편과 원가절감, 구조조정으로 수익성 개선이 지속될 것으로 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 요약 - 매출액: 6 조 653 억원, YoY +15% - 영업이익: 335 억원, OPM 1%, 흑자전환 - 2Q25F 전망 - 2Q25F 매출은 QoQ 하락 가능성 있음 - 광저우 LCD 팹 매각에 따른 LCD TV 패널 사업 철수 - 모바일 물량 비수기 영향으로 QoQ 매출 감소 - 연간 실적 및 구간 전망 - 연간 실적은 긍정적이다. 진짜 수익성 개선은 하반기에 시작 - 2025F 매출액 26,231 억원, 영업이익 665 억원, 순이익 -110 억원, OPM 2.5%, NPM -0.4% - 2026F 매출액 27,034 억원, 영업이익 889 억원, 순이익 216 억원, OPM 3.3%, NPM 0.8% - 가치 및 밸류에이션 관련 언급 - 목표가 14,000 원, 25E BPS 13,085 원 등 특정 수치를 포함한 밸류링크 제시 - 2025F 기준 적정 가치 14,001 원으로 제시되었고, OLED 사업 시작 및 중국 LCD 공급과잉의 고점 평균 PBR 적용 언급 ## 추가 메모 - 광저우 LCD 팹 매각 관련 - 매각 대금은 2.2 조원으로 공시된 금액에서 변동이 없으며, 매각 대금은 재무구조 개선에 일부 활용, OLED 부문 및 미래 부문에 투자 예정 - 상반기 중으로 의미있는 현금이 유입될 것으로 예상 - 대외 이슈 및 전략 - 관세 이슈로 인한 불확실성은 존재하나, 관세를 부과하는 방향성으로 이해 - 고객사들은 관세 불확실성에 대응해 생산지 다변화를 추진 중이며, 스마트폰 사업은 당초 계획 대비 큰 변화 없이 운영 중 - 기타 - 모바일 물량 확보 전략과 원가혁신, 운영 효율화, 탑티어 고객 중심의 운영 및 파트너십 강화를 통해 단계적 수익성 개선 예정 참고: 본 요약은 제시된 원문 내용의 수치와 표현을 그대로 반영했습니다.

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• - 1Q25 실적 함께 확인된 흑자 전환과 성장 신호
• - 매출액 6 조 653 억원, YoY +15%, OP 335 억원 (OPM 1%, 흑자전환)
• - 모바일 중심의 수익성 개선 및 컨센서스 상회
• - 배경: ① 모바일 사업부 출하량 증가(YoY +45% 추정), ② 모바일 사업부의 하이엔드 위주 믹스 개선 및 감가상각 종료에 따른 비용 감소, ③ 대형 OLED 수익성 개선, ④ 고환율
• - 또한 OLED 중심의 사업 개편과 '24년부터 시행된 구조조정 및 원가절감의 효과