DRAM 시장으로 본격 확대

- 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 - 핵심 투자 포인트 1) DRAM 시장으로의 본격 확대에 따른 매출 성장 - 2025년 매출액 696억 원(+30.6% YoY), 영업이익 142억 원(+173.1% YoY) 예상 - DRAM향 매출 비중은 34.9%까지 상승할 것으로 기대 2) DRAM향 공급 확대를 위한 Technoprobe 협력 - 2025년 DRAM향 제품 매출 확대가 기대되며, Technoprobe를 통한 공급 확대 진행 중 - 현재 Technoprobe는 메모리 시장 확대를 위해 DRAM 업체들과 Probe Card 공급을 위한 퀄 테스트 진행 중 3) 세라믹 STF의 시장 진입 장벽과 기술력 - 세라믹 STF 제조는 기술 난이도가 높은 자본 집약적 산업으로 공급망과 고객 신뢰 등 시장 진입 장벽이 높아 소수의 업체가 과점 구조를 형성 - LTCC 기반 다층 구조 기술을 사용해 850~900°C의 상대적으로 낮은 온도에서 소성 - 현재 세라믹 STF를 LTCC 방식으로 생산하는 업체는 동사만이 유일한 것으로 파악 - 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적 - 매출액: 533억 원(+72.3% YoY) - 영업이익: 52억 원(흑자전환 YoY) - NAND 매출: 402억 원(+49.6%) - DRAM 매출: 122억 원(+311.3%) - NAND 매출 비중: 75.4%, DRAM 매출 비중: 22.8%, 비메모리: 0.4% - 2025년 전망 - 매출액: 696억 원(+30.6% YoY) - 영업이익: 142억 원(+173.1% YoY) - DRAM향 매출 비중: 34.9%(+12.1%p YoY) - NAND도 여전히 견조하나 고단화 전환 투자에 따른 수요 증가와 관세 리스크 반영 - 2025년 ROE: 8.0%, PBR: 1.8x, PER: 23.3배, PSR: 4.0배, EV/EBITDA: 11.1배 - 업황 및 수급 관점 - 2025년 메모리 CAPEX: DRAM 404.6억 달러, NAND 194.0억 달러 - DRAM은 HBM 중심으로 CAPEX 증가, HB M3E 생산 본격화 및 2026년 HBM4 전환 예상 - NAND는 가동률 조정 및 감산 영향 지속, Pull-in Demand 증가에도 하반기 가동률 회복 여부가 변수 - DRAM향 Probe Card 수요 확대에 따른 매출 기여 기대 - 메모리와 Probe Card 시장 관련 요약 - 글로벌 Probe Card 시장 2024년 약 24.4억 달러, 2024-2028 CAGR 약 6.2%, 2028년 약 31.3억 달러 예상 - MEMS Probe Card가 약 57%, Advanced Probe Card가 약 74%를 차지하는 구조 - NAND Probe Card 중심으로 국내 업체 점유가 높고 DRAM은 해외 업체 점유 우세 - SamCNS의 2024년 DRAM향 매출은 122억 원으로 큰 폭 증가(전년 대비 급증) - 추가 메모 - 2024년 기준 샘씨엔에스 매출 구성: NAND 75.4%, DRAM 22.8%, 비메모리 0.4% - 최대주주 및 지배구조: 최대주주는 ㈜와이씨(지분 38.16%); ㈜엑시콘 지분 20.66%; 기타 합계 59.24% 보유 - 2025년 DRAM향 매출 확대에 따른 전사 실적 견인 기대 - 시장경보제도 지정 여부: 샘씨엔에스는 시장경보제도 지정 대상 표기가 X로 표시 - 발행일 및 출처: 2025-04-25, 한국IR협의회 기업리서치센터 제공 - 2023~2024년 실적 흐름과 DRAM/HBM 관련 수급 이슈가 2025년 실적에 영향을 줄 가능성 존재

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