3Q25 Review: 고객기반 확대는 여전히 높은 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy 유지 - 목표주가: 30,000원으로 소폭 하향 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 당기순이익 1,114억원, QoQ 11.8%↓, YoY 10.3%↓ - 이익이 전분기대비 감소한 이유는 판관비 증가와 자본시장 변동성 확대에 따른 유가증권관련 평가손실이 발생했기 때문이며, 전년동기에 비해 감소한 이유는 판관비 증가 때문임. 2. 이자순익 및 수익구조 변화 - 이자순익(이자수익-이자비용)은 3,204억원으로 전분기대비 0.6% 증가했으나, 전년동기에 비해선 2.0% 감소함. - 은행 NIM(분기)은 1.81%로 전분기 및 전년동기대비 각각 11bp, 34bp 하락. - 여신잔액 45.2조원으로 QoQ 0.9% 증가, YoY 5.4% 증가. 중저신용자 대상 신용대출은 평균 4.9조원으로 비중은 32.9%. - 수신잔액은 65.7조원으로 QoQ 3.1%, YoY 21.0% 증가. 저원가성 예금 비중은 59.0%로 은행권 대비 20%p 높은 수준 유지. 3. 비이자부문 및 비용구조 - 비이자부분 순익(Fee순익+플랫폼순익)은 약 280억원으로 QoQ 2.5% 감소, YoY 12.4% 감소. 대출비교 및 광고수익은 전년동기대비 각각 27%, 50% 성장했으나 체크카드 취급액 증가에도 불구하고 가맹점 수수료율 인하로 인해 Fee수익이 감소. - 판관비는 1,390억원으로 QoQ 6.1%, YoY 17.1% 증가. 인건비 및 광고선전비 증가에 기인. - 충당금전입액은 557억원으로 QoQ 4.2% 감소, YoY 8.6% 감소. 이에 대손비용율은 0.53%로 견조한 수준 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 요약 - 당기순이익: 1,114억원; QoQ -11.8%, YoY -10.3%. - 이자순익: 3,204억원; QoQ +0.6%, YoY -2.0%. - 은행 NIM: 1.81% (전분기 및 전년동기대비 각각 11bp, 34bp 하락) → 기준금리 인하 영향. - 여신잔액: 45.2조원; QoQ +0.9%, YoY +5.4%. - 수신잔액: 65.7조원; QoQ +3.1%, YoY +21.0%; 저원가성 예금 비중 59.0%. - 비이자부분 순익: 약 280억원; QoQ -2.5%, YoY -12.4%. - 대출비교 및 광고수익: 전년동기대비 각각 27%, 50% 성장. 다만 가맹점 수수료율 인하로 Fee수익 감소. - 판관비: 1,390억원; QoQ +6.1%, YoY +17.1%. - 충당금전입액: 557억원; QoQ -4.2%, YoY -8.6%; 대손비용율 0.53%. - 향후 전망(요약) - Forecast earnings & valuation 항목에 따르면 2023~2027년의 순이자이익, 비이자부문이익, 영업이익, 지배주주순이익 등의 연도별 추정치가 제시되어 있음. - 주요 연도별 수치(요약) - 순이자이익: 867.6(2023) → 1,024.5(2024) → 1,009.6(2025E) → 991.8(2026E) → 1,000.7(2027E) - 비이자부문이익: 148.8 → 123.1 → 117.0 → 163.1 → 246.1 - 영업이익: 478.5 → 632.4 → 605.8 → 610.2 → 677.4 - 지배주주순이익: 354.9 → 440.0 → 449.7 → 453.0 → 504.0 - EPS(원): 277 → 430 → 552 → 744 → 923 → 943 → 950 → 1,057 - BPS(원): 6,828 → 11,620 → 11,908 → 12,679 → 13,412 → 14,295 → 15,235 → 16,242 - 이와 함께 ROA/ROE는 각각 0.7%~0.8% 범위 내에서 지속적 유지/완화되는 흐름 제시. - 주가수익비율(PER) 및 PBR는 2023년 대비 2027년까지 변화 예상 (대략적 추정치: PER 21~23배대, PBR 1.4~1.6배대 등). - 참고 - 본 리포트는 3Q25 실적 발표를 바탕으로 한 교보증권의 요약이며, 2025년 11월 6일 발표된 내용임. - 3Q25 Review 타이틀: 고객기반 확대는 여전히 높은 경쟁력 보임.

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• - 3Q25 당기순이익 1,114억원, QoQ 11.8%↓, YoY 10.3%↓
• - 이익이 전분기대비 감소한 이유는 판관비 증가와 자본시장 변동성 확대에 따른 유가증권관련 평가손실이 발생했기 때문이며, 전년동기에 비해 감소한 이유는 판관비 증가 때문임.